[資訊分享] 暗藏危機大摩羅奇警告：中國勿靠出口

摩根士丹利亞洲區主席羅奇昨出席亞洲協會午宴後表示，美國已踏上復蘇之路，但力度疲弱，失業率料維持高企，惟現時判斷會否出現「W」形衰退言之尚早。至於中國方面，他認為倘繼續依賴出口，明年經濟有再度下滑的危機。羅奇稱，過往每當經濟衰退接近尾聲時，均會出現強勁反彈，惟今次卻一反常態，只有緩慢復蘇，實在難以預測經濟會否呈W形衰退，但相信未來消費市道會持續疲弱，失業率會高踞不下。
美失業率高企經濟仍弱展望中國前景，他認為基於歐美等發達國家經濟仍處於康復階段，消費仍未恢復，故中國未來兩至三年出口將受壓，倘中國貫徹舊有經濟模式，依賴出口，明年經濟可能再放慢，屆時政府或有必要推出第二輪刺激經濟方案。近日美國擬向中國製輪胎徵收反傾銷稅，他認為由於美國失業率高企，工人或會向國會施壓，令徵收反傾銷稅機會率大增，若美國帶頭推出貿易保護政策，中國可能會以減少購買美國國債還擊，這不僅削弱美國對外發債的能力，連帶美元及美國利率亦會受影響。

高盛唱好美國大型銀行業前景，銀行股全面向上，加上當地服務業指數連續11個月收縮後再度突破50的「盛衰分界線」，意味服務業回復擴張，大市扭轉近期跌勢，道瓊斯工業平均指數昨早段最多升77點。
美銀行股早段造好

開市後兩小時（本港昨晚11時半），道指升65點，報9553點；納斯達克綜合指數漲9點，報1034點。歐股表現靠穩，英、法、德股市尾段升0.61%至0.68%。高盛將美國大型銀行業前景評級由「中性」調高至「吸引」，認為富國銀行、摩根大通及美銀等股價並未反映盈利增長前景，該行分析員Ramsden同時將Capital One及富國銀行的評級分別上調至「確信買入」及「買入」，認為富國銀行在去年以一個「勁抵」的價錢買入美聯銀行（Wachovia）後，將受益長期盈利增長，Capital One及富國銀行股價早段升逾6.3%。數據方面，美國上月ISM服務業指數由48.4升至50.9，勝預期，更是08年5月以來最高，反映佔當地經濟近90%的服務業回復擴張。大和證券美國首席經濟師Moran表示，數字較之前數月已大幅改善，惟經濟復蘇仍相當緩慢。
格老、索羅斯齊唱淡前景

PIMCO聯席行政總裁艾利安認為，鑑於企業憂慮經濟復蘇難以持續而不敢招聘人手，高失業情況可能維持多年，以往被視為滯後數據的失業數據，或會轉變成一個可預測消費及樓市趨勢的領先指標。艾利安亦指，當地經濟已步入「新常態」，未來一段時間的每年增長率僅2%，低於07年12月步入衰退前5年的按年增長2.8%，美國人亦要適應信貸及職位不及以往多。聯儲局前主席格林斯潘則指，未來數月失業率將突破10%，但相信華府不會有第二輪救市措施。國際炒家索羅斯認為，美國金融機構基本上已破產，加上消費者負債纍纍，當地復蘇之路將崎嶇而漫長。相對於美國，歐洲受創傷較輕，估計歐洲央行會較聯儲局更早退市，惟現時退市仍屬過早。不過，摩通指歐洲銀行業在未來半年或要增資780億美元，以達到新巴塞爾資本協定的水平。

本地經濟連續兩個月擴張，9月份滙豐香港採購經理指數（PMI）為51.8，但較8月份的52.8略低；主要受新定單增幅放緩和薪酬成本放緩拖低所致；然而仍保持連續第2個月處於50以上擴張水平。就業指數仍處於收縮狀態，顯示本港企業仍未打算積極擴大產能。滙豐經濟師陳詩敏表示，香港商業活動持續改善，但增長仍未見全面。雖然企業接獲更多定單，積壓工作亦不斷增加，未完成業務增幅是21個月來最大，但全球經濟仍脆弱，故仍未切實準備擴充。需求相對疲弱，令產出價格持續下跌，但原料價格上漲，投入成本增加，使企業利潤受壓，故此預期勞工市場不會在短期內恢復活躍，但明年可望改善。
定單增長慢　就業續萎縮

9月份的就業和銷售價格仍處於萎縮狀態，分別為49.2和49.6。就業萎縮周期延續至第11個月，但萎縮情況尚屬輕微，受訪的300家企業當中，92%表示期內受薪員工人數不變，部份更表示已聘請額外人手擴大產能，以應付新增定單需求。而競爭壓力強大，繼續影響企業議價能力，9月份為連續第12個月跌價，近88%受訪企業指售價於月內並無改變。
料企業未來1年經營仍難

9月份的產出由8月的55.1降至53.3；新定單由54.9降至53.6；薪酬成本由52.8降至51。至於積壓工作、整體投入成本、採購成本和採購庫存指數則有所上升。香港工業總會副主席劉展灝亦認同，買家態度仍然保守，對市場前景缺乏信心，而且偏向平價產品及喜歡壓價。目前廠商所接定單，仍較金融海嘯前少10至20%，預期未來一年仍是困難時刻。同樣今年所接聖誕定單，仍較往年少10%以上。
滙豐PMI指數概要

PMI9月份數字：51.8　8月份數字：52.8　變幅：-1.0新定單9月份數字：53.6　8月份數字：54.9　變幅：-1.3積壓工作9月份數字：52.4　8月份數字：51.5　變幅：+0.9就業9月份數字：49.2　8月份數字：49.4　變幅：-0.2銷售價格9月份數字：49.6　8月份數字：48.8　變幅：+0.8薪酬成本9月份數字：51.0　8月份數字：52.8　變幅：-1.8採購庫存9月份數字：50.2　8月份數字：50.1　變幅：+0.1

內地繼續休市，市場觀望氣氛濃，令港股動力大減，陷於牛皮悶局，昨全日波幅僅184點，成交額進一步縮減至440億元，創3月中以來新低。恒指在中資股領軍下回升，惟大市未擺脫弱勢，本周仍有可能下探兩萬大關。
中移內銀股支撐大市

恒指昨低開32點後，早市最多跌70點，午後在中移動（941）、內銀股及資源股推動下收復失地，最多倒升114點，見20489點，收20429點，升53點或0.26%。H股指數升118點或1.03%，收11645點。即月期指收20396點低水33點。人行稱暫未有收緊銀根需要，支持內銀股表現，中行（3988）升逾2%，為指數進賬23點，成升市最大功臣；工行（1398）及建行（939）皆升逾1%。內地三大電訊商在十．一假期展開搶客攻勢，中移動昨升近1%，聯通（762）及中電信（728）靠穩。本地出口及地產股表現遜色，利豐（494）跌近半成，為表現最差藍籌，主要地產股跌1%至2%。滙控（005）偏軟跌0.98%，截至昨晚11時，其美國預託證券（ADR）報85.15元，較港低0.55元。大市上周失守50天移動平均線後出現技術反彈，惟交投疲弱反映力度不足，上望更阻力重重，10天線跌穿20天線，再發出死亡交叉訊號，投資者對後市必抱戒心。海通證券（香港）投資諮詢部副總裁郭家耀指，各國退市陰霾及美國經濟復蘇步伐緩慢這兩大憂慮將繼續困擾後市，50天線由支持變成阻力，大市要向上突破相當困難。滙業財經研究部主管熊麗萍補充，目前市場缺乏明確投資主題，美國本周踏入業績期，企業第三季收入表現，將主宰後市去向。
大行唱好　內地零售股俏

個別板塊方面，內地十．一黃金周首3天零售額按年增長15%，至140億元人民幣，加上獲大行唱好，內地零售股成為昨日亮點，其中從事鐘錶零售的新宇亨得利（3389）升8%。金價企穩每盎斯1000美元之上，利好金礦股走勢，瑞金礦業（246）升3.16%，紫金（2899）及招金（1818）亦升逾1%。
內地零售股昨表現省鏡

新宇(3389)　收市價：2.29元　變幅：+8.02%利福(1212)　收市價：12.32元　變幅：+5.84%361度(1361)　收市價：4.0元　變幅：+4.17%亨泰(197)　收市價：0.465元　變幅：+3.33%新百貨(825)　收市價：6.1元　變幅：+1.67%