滙控（005）今日公佈中期業績，但上周五本港尾市股價表現凌厲，美國預託證券收市價更升破78元大關。雖然證券界預測，集團上半年未能擺脫倒退軌迹，中期盈利將較去年同期下跌38至70%，至介乎23.4億至48億美元。記者：劉美儀
雖然預計業績倒退，但與去年下半年市場最嚴峻時相比，滙控中期業績料已見改善，加上憧憬拖累滙控3年的美國消費融資，減值撥備有望見頂回穩，故除非今日公佈的數據大幅偏離預測，否則市場會傾向以正面或中性角度消化。德銀及麥格理估計，若計入因年初供股，而要按國際會計準則（IFRS）將供股與市價差距列為衍生工具，並反映一次性47億美元虧損，滙控上半年將出現稅後虧損。不過，有關虧損純屬會計制度下的賬面虧損，無損集團現金流或資本儲備；德銀更預期，明後年滙控盈利將大幅反彈。
計及供股恐現稅後虧損
瑞銀及里昂一貫被視為分別最看俏及最看淡滙控業績的代表，里昂認為，因IFRS虧損的變數，會令滙控上半年「無錢賺」或最多只賺20億美元。證券界料期內集團減值撥備介乎141億至157億美元，增長40%至56%；其中一直是集團撥備包袱的北美業務，麥格理估計，上半年度北美撥備支出為93.4億美元，高於去年同期的71.7億美元，但低於去年下半年的96.3億美元。儘管減值支出巨大，惟摩根大通相信，「美國消費融資信貸狀況呈復蘇迹象」；高盛亦認為，滙控旗下重災區滙豐融資，不良貸款及減值撥備在第2季應見頂回穩。不過，摩根士丹利看法則審慎保守，認為撥備或要到明年才見頂，若信用卡及商業貸款壞賬增加，未來兩年滙控更要向滙融及美國滙豐銀行額外增資約60億美元。上半年滙控盈利增長引擎之一，是環球銀行及資本市場（GBM）業務勁升，受惠外滙及利率工具交易轉趨活躍，德銀估計，有關業務的稅前盈利將飆升1.24倍至60.3億美元，是集團唯一錄得正增長的業務支柱，下半年業務料會獲利約46億美元。
香港區表現看好
另一增長動力來自亞洲及本港，其收益及信貸前景樂觀，以及滙豐在內地高速增長的優勢。摩通估計，上半年滙豐香港稅前盈利增長8%，是唯一獲正增長的主要業務區域，但里昂指英國撥備支出可能令人「詫異」，歐洲表現疲弱；摩通則預測歐洲中期稅前盈利，會大跌56%。麥格理亦估計，期內歐洲減值撥備將達24.38億美元，較同期急升逾九成。滙控上周五股價大幅上揚，收77.1元，升4.6%；投資者情緒樂觀，美國預託證券收市價折合報78.586元，較港收市高1.486元。
滙控09年上半年業績預測
證券行：里昂盈利/（虧損）：23.44億美元 增減幅度：-70.0% 目標價：42元
證券行：摩根大通盈利/（虧損）：28.79億 增減幅度：-63.0% 目標價：52元
證券行：高盛盈利/（虧損）：30.22億美元 增減幅度：-61.0% 目標價：84元
證券行：美銀美林盈利/（虧損）：36.29億美元 增減幅度：-53.0% 目標價：61.06元（4.77英鎊）
證券行：法巴盈利/（虧損）：36.72億美元 增減幅度：-52.0% 目標價：80.65元
證券行：麥格理盈利/（虧損）：44.9億美元 增減幅度：-42.0% 目標價：68元
證券行：瑞銀盈利/（虧損）：48億美元 增減幅度：-37.8% 目標價：無提供
證券行：瑞信盈利/（虧損）：48.12億美元* 增減幅度：-53.0% 目標價：85.67元（6.7英鎊）
證券行：大摩盈利/（虧損）：56.63億美元** 增減幅度：-43.0% 目標價：58
元證券行：德銀盈利/（虧損）：（24.03億美元）# 增減幅度：盈轉虧 目標價：70.4元（5.5英鎊）
註：*乃稅前盈利，滙控08年上半年稅前盈利為102.47億美元
**大摩採用的滙控08年上半年稅前盈利為經調整後的99.5億美元
#已計入滙控因供股出現一次性的47億美元賬面虧損因素滙控08年上半年稅後盈利為77.22億美元
將公佈業績的藍籌股
•日期：03/08 公司：滙控（005）、恒生（011）
•日期：05/08 公司：港燈（006）、國泰（293）
•日期：06/08 公司：太古A（019）
•日期：11/08 公司：港鐵（066）
•日期：12/08 公司：港交所（388）、騰訊（700）
•日期：13/08 公司：長實（001）、和黃（013）、利豐（494）
•日期：14/08 公司：平保（2318）
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