中國建築首發市場迎來兩大考驗

一是考驗機構投資者定價能力，二是考驗股市資金面承壓能力

　　繼桂林三金和萬馬電纜兩只新股正式上市後，中國証監會發審委定于本周審核有關公司發行。其中讓市場極為關注的是中國建築426億超大規模首次發行融資。市場普遍認為，作為年內最大IPO項目，中國建築首發將對市場方面形成兩大考驗。

　　年內最大融資個股

　　權威消息稱，中國証監會發審委定于2009年7月15日召開2009年第48次發行審核委員會工作會議，審核多家公司公開發行。據了解，中國建築已于近日正式獲得証監會的IPO批文。該公司將在7月13日刊登《招股說明書》，啟動發行工作。

　　公開信息顯示，中國建築在2008年6月通過發審會的審核。根據中國建築之前披露的首發招股說明書(申報稿)顯示，中國建築預計發行120億股，融資規模將達426億元。

　　中國建築是本次IPO重啟後發行規模最大的公司。其426億元的擬融資規模有望成為今年以來全球最大的IPO。中國建築在首發招股說明書(申報稿)中披露，籌集資金扣除發行費用後將用于以下用途：約96億元用于重大工程承包項目的流動資金;約80億元用于普通住宅類房地產開發項目；約70億元用于購置施工機械設備；約114億元用于基礎設施投資項目;約6億元用于鋼結構加工基地項目；約60億元用于補充公司流動資金。

　　據了解，中國建築下屬子公司房地產旗艦公司中國海外在香港聯合交易所主板上市，是香港恒生指數成份股之一。按2007年12月31日收盤價測算，中國海外市值約1249億港幣，是在香港上市的市值最大的國有控股房地產上市公司。

　　考驗機構投資者定價能力

　　本周中國建築的發行定價，將考驗機構投資者的能力。市場人士分析表示，中國建築主營業務綜合了萬科和中國中鐵的特點，所以應參考上述房地產行業和基建工程行業市盈率定價。萬科A2008年市盈率已有39倍，多家研究機構預測其2009年市盈率超30倍。中國中鐵2008年市盈率達127倍，多家研究機構預測其2009年市盈率約24倍。

　　分析人士同時參考中國建築H股的價格水平來考量A股定價。“由於目前中國建築的發行價尚未公布，如果以其H股作為參考的話，中國建築A股的價格約在3.92元。”中金公司分析師李雲表示。

　　中國建築H股7月10日收盤于3.05港元，而恒生AH股溢價指數收報145.74點，顯示當前A股股價平均比H股股價溢價45.74%。根據目前港元與人民幣的比價，中國建築的A股股價則約為3.92元。

　　據統計資料，歷史上大盤股的中簽率都偏高，最近的大盤股發行中簽率分別為：中國石油的中簽率為1.943%，中國神華的中簽率為2.393%，建設銀行的中簽率為2.468%，三者的平均中簽率為2.268%。以此中簽率計算的話，則中國建築A股發行將需要動用一級市場資金約2萬億元。

　　考驗股市資金面承壓能力

　　業內指出，中國建築的IPO意味著熱捧新股的A股市場將迎來超級大盤股的考驗，指數能否站穩3000點之上也值得觀察。

　　証監會公告稱，中國証監會發行審核委員會定于7月15日召開2009年第48次發行審核委員會工作會議，安徽鑫龍電器股份有限公司(首發)和上海超日太陽能科技股份有限公司(首發)將上會審核。據了解，鑫龍電器擬發行不超過2800萬股，超日太陽能擬發行不超過4000萬股，從發行股份數量看，未來都將在深市中小板上市。

　　新股審核重新開閘和IPO同時進行，是否意味著管理層加快了市場擴容的速度？對此，市場人士期待，雖然這兩則消息短期內將會對市場心理上造成一定影響，市場可能會加劇震蕩。希望監管部門把握好新股發行節奏，避免市場信心和資金面受到真正打擊。