國際視野：政策相悖 進退失據
市場焦點落在美國19家接受壓力測試銀行的結果，雖然官方表示要待周四美股收市後才派發成績表，但部分結果經已在有意無意間提早外泄，看來似是刻意用來試探市場反應的熱氣球，而美國財長蓋特納周三稱所有銀行可以繼續運作，沒有一家接受測試銀行會因資不抵債而落得清盤下場，亦成為美股再度高收的催化劑。
根據已知的結果，最少會有6家銀行獲告知資本足夠，毋須提升資本水平，他們包括摩通、高盛、美國運通、梅隆銀行(Bank of New York Mellon)、MetLife及Capital One Financial Corp等，而被要求增加資本的有美銀需340億(美元‧下同)、富國需130至150億、花旗需50億、大摩需15億，通用汽車屬下的GMAC則需115億，Region Financial Corp及道富被傳需要增股本，但詳細數字未悉。至於餘下6家銀行的測試結果則未有報道。有需要增加資本的銀行會有一個月時間計劃集資渠道，11月9日前要付諸實行。
縱使政府強調，獲告知要增加資本的銀行並非眼前財政有困難，而是要確保它們在經濟進一步轉壞時仍有足夠資金履行借貸責任，但正如冠一之前所述，壓力測試無可避免地把銀行分了等級，資本健全的銀行被列入強方，而需要提高資本的銀行會被標籤為財政有潛在危機，存戶會否受測試結果影響而把資金移師強勢銀行，令其他銀行出現另類擠提，仍須拭目以待。
銀行股周三繼續其升空之旅，被點名資本不足夠的美銀、花旗和富國，股價更分別上升17%、16.6%和15.3%，遠遠跑贏大市，令人嘖嘖稱奇。是投資者心口掛「勇」字，了無所懼，抑或是銀行股近期沽空量激增，以致有心人大舉挾倉？
有分析指壓力測試可以令銀行更快見底，問題是市場對測試是否夠嚴格的疑慮，仍然揮之不去，一來是經濟未來可以比悲觀的假設更惡劣，二來是傳言在銀行討價還價下，政府的立場軟化，譬如接受了銀行要求以首季業績來評定盈利前景，棄用收入較差的2008年度數字。但眾所周知，美國多家銀行首季的盈利受惠於會計準則的放寬和交易收入的「忽然」好景，日後未必可以維持。
有批評更指壓力測試不知所謂，與政府迫使銀行變賣有毒資產及立例改變「大得不容倒閉」企業文化的政策背道而馳，彰顯其進退失據，思之亦不無道理。
王冠一
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