金融海嘯的威力由歐美蔓延至新興市場，素以出產原材料著稱的拉美國家亦難以獨善其身。隨着商品價格下跌，加上外資從市場撤出，拉美股市普遍自08年5月的高位大幅回落，MSCI 拉丁美洲指數去年全年跌52.78%。然而，拉美國家良好的經濟基礎未被動搖，股市的估值更跌至非常吸引的水平，重現長線的投資價值。墨西哥、巴西、智利等均是全球基本金屬、石油及農產品的生產大國，在去年上半年商品價格大漲的浪潮下，當地股市亦因而受惠。不過，隨着環球的經濟狀況急轉直下，商品的需求亦大幅倒退。彭博的數據顯示，截至2月20日，反映一籃子19種商品價格的路透CRB 商品指數自去年7月初見頂後，至今已回落52.14%，同期MSCI 拉丁美洲指數亦跌50.21%。拉美國家與全球的經濟周期有着唇齒關係。由於環球經濟增長顯著放緩，評級機構標準普爾預測今年拉美地區的增長只有0.7%，是自2002年以來增速最慢的一年。事實上，為挽救當地經濟，多個國家均已步入減息周期。巴西最近便大幅減息1.5厘至11.25厘，為5年來最大減幅；另外，墨西哥於本月20日亦減息75點子至6.75厘，幅度遠大於市場預期的25點子。然而，儘管墨西哥披索、巴西雷亞爾等拉美貨幣相對美元出現大幅貶值，但跟十年前不同，幣值下跌並無導致區內爆發大型金融危機，當中與區內國家採用浮動滙率機制有莫大關係。在過往的經濟危機中，多數拉丁美洲貨幣與美元掛鈎或採用半固定滙率制度。然而，在這次危機發生時，巴西、智利、墨西哥、巴拿馬及秘魯等地已採用浮動滙率，加上國家的財政狀況穩健，大部份發行的債券均並非以美元結算，因此幣值下跌並未造成嚴重的財政赤字或主權信貸危機。
經濟基本因素良好
總括而言，拉美國家的經濟體質已較過往有明顯改善，雖然外圍市況轉差，無可避免地對當地經濟造成負面影響，但其抵禦環球經濟衰退的能力已不能與十年前同日而語。當全球的經濟環境逐步穩定下來時，該地區有望憑藉良好的基本因素而率先復蘇。再者，經過逾5成的跌幅後，拉美股市的估值亦跌至非常吸引的水平。彭博數據顯示，MSCI 拉美指數歷史市盈率已由去年5月的17倍回落至今年2月的9.3倍。長線的價值型投資者不難，發掘出吸引的投資機會。富蘭克林鄧普頓投資
巴西是農產品及礦石生產大國，近年經濟實力明顯改善。圖為巴西甘蔗田。
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