黃元山他是在雷曼開發CDO 產品的其中一位。雖然他只有33 歲，但已擁有過令人夢寐以求的職銜。這篇專訪同時提及他對CDO的影響和後患睇法，並言出長線投資已死。
黃元山小檔案
2005-08年：蘇格蘭皇家銀行亞太區董事總經理（香港）
2004-05年：瑞士銀行高級副總裁（倫敦）
2001-04年：倫敦雷曼兄弟副總裁
1997-01年：紐約雷曼兄弟分析員負責設計首代CDO產品，再晉升至聯席董事
問︰PM 答︰黃元山
問：雷曼兄弟倒閉所引發的債券爆煲事件中，是否只有雷曼迷你債券的持有人才面臨「輸錢」命運？
答：不是。除了由雷曼兄弟發行的迷你債券（Mini-bonds）外，巿場上尚有另外3種相類似產品，包括由星展銀行發行的Constellation、摩根士丹利發行的Victoria Peak，以及由瑞士銀行發行的Sparc，上述4種產品皆有可能受到牽連。
問：上述的信貸產品，裡面究竟包含了甚麼？
答：這屬於二合一的信貸結構產品：一、信貸地雷（First-to-default Basket，FTD）：意思是任何一隻掛鈎公司信貸爆煲，此產品亦即時引爆；二、獲最高AAA評級的信貸結構債券（CDO）。
問：如何才能知悉所持的產品是否已經爆煲?
答：如果產品違反了以下任何一項，便即時爆煲：
1.含有掛鈎雷曼兄弟的信貸
2.抵押品中包括雷曼的公司債券
3. 抵押品中的抵押品，包含有雷曼公司債券
問：如果所持產品不包含以上任何一項，是否代表安全，可以等待至到期日一併取回本金及利息？
答：不是。若未來出現以下任何一種情況，產品同樣會爆煲：
1. 信貸地雷（FTD）中任何一隻掛鈎公司的信貸爆煲
2. CDO裡面所囊括的100家企業中，達指定數目的公司倒閉
由於巿場預期美國明年將有倒閉潮，意指產品所包括的公司倒閉機會頗高，將直接導致產品爆煲。
問：目前手持相關產品但尚未爆煲的巿民，應該怎樣做？
答：建議他們們考慮現在將產品向發行者出售，蝕讓以減低明年可能出現的更大損失。
問：上述產品的持有人若想出售產品兌現，其價格將如何厘定？
答：信貸產品有如股票，價格會根據巿場對經濟前景的信心，以及企業倒閉潮風險的高低，而出現浮動，價格每天不同，建議持有人儘快向分銷商查詢。另外，由於產品具有杠杆效應，價錢上落會更快，持有人出售須把握時機；加上這些複雜產品買賣流動性低，故出手須快。
問：全世界上有哪些地方有出售上述信貸產品？
答：香港和新加坡，其中香港所牽涉款項達340億元，由雷曼兄弟發行的迷你債券則占了巿場四成佔有率。
問：為甚麼歐美沒有將上述產品向巿場推銷？
答：因為上述產品在歐美國家只會出售予機構投資者，例如銀行、保險公司和對沖基金等。這些客戶多數不會接受上述同時包含FTD和CDO的綑綁式產品，一般的做法亦不會如此打包出售。
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