美股由07年10月的高位滑落逾五成後，市場已湧現不少美股抵買論，撈底之聲不絕，股神畢菲特去年10月更揚言美股再跌便「
身入市」。不過，在這百年一遇的金融海嘯下，不少走勢分析備受挑戰，日前更有四大名師齊看淡後市，而跟隨股神師傅兼價值投資法鼻祖格拉咸標準的投資者，則以標普500指數市盈率（PE ）仍高企為由，預料股市要再跌27%至42%才見底。
自1929年以來，美國曾經歷三次與今次金融海嘯相若的經濟衰退期，包括30年代的大蕭條、73至75年石油危機及81至82年的衰退期，當時標普500指數平均市盈率（PE ）約8.74倍，若以目前PE 約13.2倍計算，標指起碼要跌至400點至500點才見底，以上周五收683點計，則仍有26.8%至41.5%跌幅。
市盈率料見單位數
事實上，投資大師彼德．林治、華爾街經濟師考夫曼、大摩前策略師碧斯及韋恩大師已對股市心灰意冷。商品大王羅杰斯更認為，美國經濟能在兩年內復蘇已算好，否則起碼要等10年。
參考企業10年業績
格拉咸及多德於1934年合著《證券分析》，告誡投資者評估企業時需參考過去10年業績。曾於1966年跟格拉咸上課，現於Cazenove 資本管理任基金經理的格里菲思則指，據格拉咸及耶魯大學教授席勒（Robert Shiller ）盈利系數分析，PE 將跌至個位數；先鋒投資管理的凱里指，70至80年代時，10倍PE 已算昂貴。由於消息指聯邦存款保險公司（FDIC ）將擔保美銀發債，刺激美國金融股昨早段反彈，道瓊斯工業平均指數最多漲82點，開市後個半小時（本港時間昨晚11時），道指無起跌，報6627點；納斯達克綜合指數倒跌1點，報1292點；標普500指數升8點，報692點。歐洲股市尾市跌幅收窄，英、法、德三大股市尾段跌0.05%至0.85%。MSCI 亞太指數於尾市跌1.6%至70.83，日本13年來首次錄得貿易赤字，日股跌至26年新低，日本日經指數跌1.2%，收報7086點。雖然環球經濟欠佳，惟製藥公司接連併購，美國默克斥411億美元現金加股票，收購同業先靈葆雅，合併後默克持有約68%股權。這是繼1月輝瑞斥680億美元收購惠氏後，本年第二大藥業併購活動。
美國許多財金猛人近期紛紛表態看淡後市，預料巨熊快將再襲美股。 設計圖片
股神與師傅看美股價值
股神師傅 班哲文．格拉咸Benjamin Graham格拉咸曾於美國哥倫比亞大學任教，是價值投資法鼻祖，他於1934年與多德（David L.Dodd ）合著《證券分析》一書，被視為投資界聖經，教導投資者應了解企業內在價值、安全邊際及投資與投機的區別。以格拉咸價值投資法計算，並根據企業過去10年盈利以評估股價，來避開異常情況而引致的誤差，目前標普500指數PE 約13.2，遠高於過去3次經濟衰退的平均PE ，若要跌至該水平，標指仍要跌多兩成至四成。
股神 畢菲特Warren Buffett有股神之稱的畢菲特是格拉咸的學生，在1950年曾於格拉咸的Graham-Nwman 公司工作，其後自立門戶，將原先是紡織公司的巴郡轉型至投資、保險及再保業務，目前市值約1120億美元。畢菲特去年10月17日曾在《紐約時報》撰文指，若美股再跌便會用私己錢「
身」入市，惟自當時起標指下跌263點，股神在今年2月28日致股東的信函中，承認去年當油價接近高位時買入康菲石油（ConocoPhillips ）是一大錯誤，並改口稱經濟已滿目瘡痍。
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