匯控供股震撼全城，除正股持有人要諗供唔供得過，持有匯控相關衍生工具的投資者亦要睇清，供股對自己的影響。牛熊證及窩輪沒有供股煩惱，ELI 則按合約到期日決定，於3月11日接貨可擁有供股權。記者：黃碧珊 余美玉
正股 唔供速沽供股權
只要於3月11日收市後仍持有匯豐控股（005）股票，便可獲得供股權。供股權可如股票般，在3月23日至31日期間在市場自由買賣，其理論價格為當時正股價與供股價28元的差價，假設當時匯控正股股價為44元，供股權的買賣理論價則為16元（44元減28元）。若在3月底前沒有出售供股權，或不作供股，此供股權將成廢紙。
3月底變廢紙
不論賣出或買入供股權，銀行收費跟股票無異，包括經紀佣金、證監會及港交所收取的交易費、存入費等。如投資者進行供股，除支付供股價，還有手續費。各銀行收費不同，持貨少者，以渣打每手1元較抵；透過多於30手，則以恆生每次30元著數（表1）。信達國際研究部董事黃敏碩認為，持有匯控者應按個人經濟能力，決定是否供股。不過，他指匯控業務仍受歐洲經濟，及美國信用卡問題惡化影響，加上市場不滿現任管理層購買美國匯豐融資的決定，及業績公佈前不作盈警，對匯控前景大打折扣，股價有下調壓力。沒持貨又想參與供股，可於市場購買供股權，在供股權交易期限內買賣，可因應價格買入適合自己的數量。他提醒，供股權每手買賣的單位，要在通過股東大會後才確定，如沒打算供股，建議盡快沽出，減少所持供股權價格下跌風險。
匯控吸水應對策略ELI 11號接貨有供股權
股票掛鉤投資（ELI ）產品的發行商有權因掛鉤股票供股，調整行使價，但還有不少地方有待商榷，因為投資者有機會接實貨，擁有匯控正股，但由於交收需時，故有機會橫跨供股截止日（表2）。
發行商或調整行使價
比聯結構性產品董事盧穗欣表示，如正股一樣，在3月11日接貨者，可獲供股權。假如ELI 合約於3月10或11日屆滿，而該日匯控股價跌穿行使價，散戶以行使價接貨，即享有供股權，因一般ELI 的交收期為T+2，即投資者13日收到實貨。盧穗欣表示，翻查匯控就是次供股所發的文件，已提到這類產品只要於3月13日有實貨在手，亦可獲供股權。此外，昨日港交所（388）已發最新指示，於3月11日收市後，匯控期貨合約的未平倉盤將作出資本調整，調整比率為﹛12股現有股份+（5股新股x28元÷3月11日收市價）﹜÷（12股現有股份+5股新股），之後再乘行使價，得到調整後新行使價。發行商調整行使價後，會透過銀行通知投資者。
牛熊證 股價波動隨時打靶
翁世權
牛熊證方面，法巴股票及衍生產品部執行董事翁世權表示，牛熊證以現金結算，交易不涉及正股，所以不存在供股問題。即使於除權日後股價調整，各衍生產品發行商亦會按比例調整行使價及換股比率，故實際上沒有攤薄股權。不過，他認為是次匯控供股，市場充斥不同的意見及猜測，散戶不應被擾亂，最重要是冷靜分析股價未來走勢，而非供股問題。專家認為，現時匯控股價大幅上落，投資牛熊證容易觸及回收價，有被強制收回風險。
窩輪 炒輪要計換股比率
窩輪在上市文件中列明，當有關正股需供股時，窩輪的行使價及換股比率會有所調整，可於匯控除權日，即12日開市前留意港交所（388）通告，便得知新條款。理論上，窩輪投資者不會因正股供股的行動，而有任何利益或損失。
唔識計可先行離場
按12供5股計算，認購證行使價低約34%，以行使價55.88元的匯控call 輪為例，調整後行使價將降至42.46元；兌換比率亦有相同幅度調整，以10股換1股的call 輪為例，調整後為每10股換1.42股。比聯金融產品衍生工具部執行董事黃惠恩指，若得出的窩輪價在除權後減少，要注意換股比率亦有所提高，是按比例調整。如持有窩輪者，擔心除權所涉及的運算，可先行離場，待新條款公佈後再入市。瑞信股票衍生工具銷售及市場推廣副總裁朱紅表示，窩輪價格是由投資者對後市看法、引伸波幅、時間值等因素反映，過往亦曾有多隻正股有供股行動，投資者不用過份擔心。
匯豐開大口吸水，專家教投資者點應對。資料圖片
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