恆生銀行（011）雖不直接投資次按資產，其他投資及業務亦受一定程度影響，去年業績下跌，但仍可維持股息，延續其高息政策。恆生去年盈利140.99億港元，較上年同期下跌22.7%，每股盈利7.37元。已派三次中期息各1.1元，將派末期息3元，全年股息6.3元，派息比率由66%升至85.4%。去年上半年盈利仍增2.2%至90.64億元，下半年則跌46.3%至50.35億元，主要是淨服務費收入減少，以及貸款減值及其他信貸風險準備的增加。上年錄得攤薄聯營公司投資所得收益14.65億元，去年並無同類收益，作出調整後，去年盈利實際減少16%。平均客戶存款增6.8%，平均客戶貸款增11.6%，淨息差升31個基點至2.15%，財資業務組合收益改善，保險基金利息增加，彌補按息受壓及存款息差收窄的影響，淨利息收益率增13個基點至2.36%，而無成本的自有資金收益則跌18個基點至0.21%，淨利息收入增長10.3%。淨服務費收入下跌27.9%，主要是私人銀行業務收入下跌76%。證券經紀、零售投資基金及結構性投資產品收入減少31%至48%，而信用卡收入增24.4%，只能稍作彌補。
展望仍受外圍影響
交易收入減少13.3%，按公佈值列賬的金融工具（主要涉及壽險）由盈轉虧，貸款減值增143%至14億元，為債務證券作出13.75億元減值，估計包括對華互銀行的有關撥備。內地存款增91.8%，貸款增3.7%，計及美元資本的重估虧損以及貸款減值增加，內地業務稅前盈利下跌，於計入應佔興業銀行利潤後，內地貢獻約18.9億元，增長35.5%，佔總稅前利潤11.9%。受市場形勢影響，恆生的資產有相當變動，流動現金增47.2%，存放及貸予同業減少38.4%，持作交易用途資產增加9.4倍至1083億元（其中1036億元為政府發行短期庫券），證券投資減少25.8%至1811億元，獲投資評級B 以上佔97.6%，去年資產的調動，是降低風險的安排。今年展望，傳統銀行業務表現一般，服務收入繼續下降，理論上投資減值會減，內地業務平穩，暫時難以期望有明顯增長，估計業績仍將稍為減退。昨收81元，PE 11倍，息率7.77%，PB 3倍，估計今年PE 稍升，息率可維持，而股東資金回報率26%，頗高，展望仍受外圍金融形勢影響，但希望抗跌力較強。齊明
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