曾淵滄專欄：毋須事事靠政府出手(2009-2-20)

一連兩日， 指皆先跌後回升，但調整是不是已結束仍是未知之數。美國的情況令人憂慮，奧巴馬7870 億美元撥款順利通過，前晚，奧巴馬再接再厲，宣佈一項2750 億美元的救樓市方案。但是，美股不為所動，依然升不上，投資者的信心嚴重缺乏。
德國已正式立法允許政府將銀行國有化，相信，西方國家的政府越來越相信將銀行國有化是最佳的選擇，銀行股有難！

前一陣子，金融管理局總裁任志剛說大筆銀團貸款今年到期，擔心企業難以繼續獲得借貸，因此建議特區政府出面提供借貸。不過，任總的建議並沒有得到市民的讚賞，與此同時，和黃（013 ）、玖紙（2689 ）及銀娛（027 ）先後宣佈提早贖回部份債券，而且多以大折扣的形式買回。銀娛贖回債券的折扣率高達50%，借8640 萬元而還4320 萬元，這等於賺了4320 萬元。現在，大量企業債券變成垃圾債券，價格大幅貶值一半以上，如果企業有能力從其他途徑取得現金，最佳的生意就是低價買回這些債券。通過買回債券的行動就可以製造利潤，同時也可以向投資者展示自己的現金流依然很健康，有能力提早清還債券的借貸。

玖紙股價見證貪婪恐懼

玖紙中期業績不算太差，利潤下跌69%，金融海嘯之下，不虧損就是好消息。業績公佈後，不同證券行的評價也不同，意見相反，有的建議該買入，有的建議該沽出。玖紙曾經是炒家的愛股，上市後股價急升數倍。但是，高 之後，下跌的幅度也很驚人，一度更傳出財政不穩，被指為擴張太快。2007 年9 月的高 價高達26.75 元，而2008 年10 月的低位僅0.71 元，下跌幅度高達97.4%（現價已是最低價的3.7 倍），股民的貪婪與恐懼心態在此股表露盡致。

廣東省副省長萬慶良率隊來香港出席珠三角協調小組的會議，政務司司長唐英年在主持開幕時建議擴大深圳民工自由行至廣東全省。據說現在有關廣東省與香港之間政策不必中央批准，廣東省可以自己決定，希望唐司長的期望可以落實，救一救香港旅遊業。不過香港也不能只懂得向廣東省取得好處，在其他方面，如跨境交通、基建、環保、金融合作、投資等也該配合廣東省發展，以達到雙贏的目的。
曾淵滄
作者為城市大學MBA 課程主任