A 股越升越有，繼續炒救市憧憬，似乎中央一日未推出新一輪的救市措施，周末效應繼續有得玩。不過，我始終認為A 股的累積升幅已達兩成，如果真的落實救市，隨時出現反高潮，如果現水平仍買A 股上升只睇好A50中國基金（2823），建議有貨者定止賺位持有又或者趁高減磅，未有貨者則不要高追。當然，回吐時仍是可吸中資股，因中資股前景將會受惠於整體經濟跑贏其他地區，而投機短錢正是看準中資股這個優勢，所以跌下來時不妨買。
中資股可逢低買入
近月都有建議投資者以指數期權長倉出擊，好處是細注碼博槓桿回報，不過近日期權的引伸波幅大縮，若再以長倉出擊即月期權隨時要輸波幅及時間值。即月指數期權的引伸波幅縮至40以下水平，的確是近月鮮見，最大的誘因是連大戶也看不通走那一邊，他們估計今個月期指很大機會在現水平附近結算。不過，大市波幅上落的走勢料不會維持太久，因為3月份市場焦點將由救市轉至業績期，估計下個月指數的波動幅度會較明顯，如果長倉出擊指數期權，可轉向下月出擊。
期權數據具啟示性
之前建議可同時建立認購及認沽長倉博指數大波幅，期權跟股票玩法不同，不是看一邊就靜態死揸，還要講策略。假設以現在期指在13500水平，而博下月大市再大幅抽上抽落，舉例可買入14400Call 及12600Put ，假設大市向上，升穿14000點時，14400Call 漲價，此Call 一來很大機會將由價外轉為價內，加上大市如這樣的破位上升，Call 的引伸波幅都會上升，因此期權漲價的利潤，應可抵銷12600Put 的縮價。與此同時策略上亦可沽出一些再較價外的Put 來對沖12600的Put 。至於另一邊的Call ，可以將入價的期權轉為沽出，買入另一個較價外的Call （如15000），如此既可先鎖定利潤，如果看對邊，那個較價外的Call 再入價時升幅亦較明顯，反之大市掉頭回落，既已先鎖定了利潤也無傷大雅。因為實戰上期權是要動態的拆倉，尤其是步入月中後時間值開始萎縮時，因此長倉策略到月中時亦要改變。近來多了介紹指數期權，除了供投資者多一樣出擊工具外，而實戰上指數期權很多的參考數據，對後市都有一定的啟示。如倉位結集在那一個行使價，可視為重要的出入市策略。又如引伸波幅的高低，可預測後市的波動性。陳永陸
http://appledaily.atnext. ... art_id=12211065
