今年的首兩個交易日，奧巴馬效應吹了兩天也就完蛋了，之後就是雙頂回跌，大戶力壓匯控（005）這類恆指重磅股，恆指如何能守得住。星期三出現一個假反彈，星期四再大幅下跌，始終是大戶自己在玩，成交額僅493億元，散戶意興闌珊。去年曾經有人邀請我出席今年一月份與二月份的三個投資研討會，結果都取消了，相信是主辦者找不到贊助商而不得不取消。最近看到一則新聞報道，說在金融海嘯之下，投資基金的金額少了，買賣股票的成交額少了，但是，買傳統人壽保險的金額多了，可惜新聞是以訪問形式出現，沒有數字支持。不過，昨日國壽（2628）宣佈去年保費收入2956億元，較前年增長50%，增長速度倒是很驚人。為甚麼經濟差了，股市跌了之後，人們會想著去買保險？很肯定，買人壽保險不是賺快錢的方法，是超長線的投資，大部份人的人壽保險單長達30年以上，這說明還是有不少人相信長期投資是一個不錯的投資方法，相信「平均成本法」是不錯的投資戰略。對不懂投資的人來說，「平均成本法」是最簡單、有效的長期投資法。也許，股市狂熱時，人們對賺快錢的投機炒賣更有興趣，股市低迷時才想到好好地腳踏實地長線投資，國壽人壽保單的增加也說明市場上仍有不少錢，只不過錢沒有出路。
市場資金苦無出路
錢沒有出路的另一個明證是港元的「量化寬鬆」政策，任志剛在網上發表文章，指金管局目前被動地實行「量化寬鬆」政策是適合香港的。甚麼是「量化寬鬆」政策？這是一個比較文雅的名詞，實際上就是印鈔票。近來，大量美元流入香港，轉換成港元，銀行體系去那里找那麼多港元？唯一能提供港元的方法就是「印」鈔票，這是不必開動印刷機的「印」鈔票。據任總所說，目前銀行體系結餘佔總資產的1.5%，即1580億元，這筆錢該是任總「印」出來的。可是，銀行體系有著這麼大筆的無息結餘，銀行依然死抱著錢不借出去。有些朋友問我，奧巴馬上任後大印鈔票會不會使到美元貶值、通脹嚴重？目前我仍然沒有答案，因為不知道奧巴馬印了鈔票之後分給誰？如果收到鈔票的人死抱鈔票不放，一點也不會刺激通脹。曾淵滄作者為城市大學MBA 課程主任
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