09年港股紅盤高開高收，兩日暴漲逾千點。正當坊間專家合奏送熊迎牛之際，大市近四日冷不防全數獲利回吐，昔日明星分析員、現時轉任基金經理的陸東警告，港股距離熊市完結尚遠，恆指將跌回萬二或萬三點水平，並寄語投資者下半年才應進取出擊。記者：黃武榮
於07年底已貼中08年港股全年「低、高、低」走勢的陸東，上周接受本報專訪時，再為散戶指點迷津。他預期，09年大市走勢將先低後高，贈與投資者十四字投資錦囊：「上半年持盈保泰，下半年進取出擊」。
「上半年持盈保泰，下半年進取出擊」
至於何處是低位？他則大派定心丸，指出港股去年十月下旬10676點，極可能是今次熊市谷底，但這並非意味熊市已過去。「港股熊市未有咁快完！美國問題太多，減息不能夠解決……現時只可以講熊市最壞及急跌的情況完咗，上半年可能跌返落去萬二、萬三。」去年9月10日，陸東在一個投資座談會上表示，恆指二萬點已屬合理值，但數天後雷曼兄弟爆煲，掀起百年一遇的金融海嘯，全球股市由此翻天覆地。
「低位彈半至萬五，天公地道合情理」
他補充說：「由三萬跌到二萬非常合理，因為（港股）直通車利好效應消失，但由二萬點跌到一萬，好大程度係衍生工具作怪，拆倉潮掀起恐慌性拋售，Accumulator 而家差唔多冇晒，由低位反彈一半至萬五，天公地道、合情合理。」Accumulator 危機過去，金融海嘯餘波卻仍舊沖擊環球市場，不得不令陸東對後市保持審慎。「雷曼破產我估到，AIG 出事就估唔到…現時市場風險溢價仍然高企、流動性及信貸市場緊張、以及銀行同業拆借保持謹慎，當上述情況轉趨正常化，先係股市蓄勢上升的訊號。」陸東上月出席一個論壇時指出，今年恆指合理值（fair value ）為25000點，為市場最牛的預測。不過，這名港股大好友卻暗示，兩萬五目標有機會向下修訂，「合理值一定要變，主要係企業盈利下調……今年盈利visibility （能見度）係00年後最差，恆指不計特殊項目前盈利，應該會係零增長，港資企業下調空間不大，反而中資股會存有相當大調整。」「我唔敢講（中資股盈利）調整係升定跌，要睇經濟及政策這兩方面，中國今年可以保八，但內需及出口會受到考驗」。他又相信，中國在是次金融海嘯會最快復蘇，香港亦會受惠，更預期影響廠家甚巨的勞動法將會微調。揀股策略方面，陸東不諱言，只鍾情具壟斷性及在行業內具話事權的企業，例如港交所（388）、美聯（1200）及國泰（293）等。「澳門有六七個賭牌，香港得一個，港交所兩個月前55蚊真係好抵。」對於散戶最愛的匯豐控股（005），陸東罕有點名「大笨象」現價是入市好機會，「無論市盈率或市賬率，佢都係90年至今最平，但投資者要作長線投資（兩年以上）的準備。佢係第一個叫停次按業務，好應該畀個credit （讚賞），但係美國信用卡及車貸市場有機會爆煲，匯豐融資參與其中，將會成為日後股價下跌嘅風險。」撇除匯控，陸東提醒投資者，本地銀行股今年「無運行」，尤其是雷曼事件後，銀行絕跡買賣投資產品，面對水浸困境，銀行又不得不審慎放貸，無論非利息或利息收入皆會急跌。
「六行要細唔要大，越大隻越難發達」
至於近期備受外資股東紛紛骨水套現的內地銀行股，他指出，現時出現吸引力，可作長線吸納。不過，選股方面，他認為「六行要細唔要大，越大隻越難發達」。信奉價值投資法的陸東透露了近期他的一項入市決定，相信適合普羅投資者參考，就是買入追蹤指數基金，當中包括息率不俗的盈富基金（2800）。
陸東妙論各國經濟及樓市
《論中港經濟》中國經濟增長可成功保八，本港經濟最快年尾見底《論中國樓市》現仍處摸底階段，大跌機會微，發展商借貸不高《論各國救市》中國最有用，可最快復蘇，連帶香港亦有著數、衰極有限《論奧巴馬》上任後或有短暫蜜月期，但長遠而言，誰當總統亦不能解決問題《論美國經濟》未逃離危機期，美國人要時間改變消費模式，由9張信用卡減至1張《論美國樓市》去年樓價跌幅超過兩成，今年起碼要跌多一半
陸東小檔案
年齡：43歲學歷：加拿大多倫多大學商科學士履歷：曾任職恆生、麗新及保誠，2000年轉職瑞銀威水史：•97年3月估計樓市會爆煲勸人沽樓，幾乎被人擲番茄，及後發生金融風暴•01至03年獲《亞洲貨幣》選為香港分析師第一名•帶領瑞銀於02及03年獲《機構投資者》選為香港研究隊伍第一名•03年爆發沙士累港股跌至8000點時，預測恆指年底見萬三，結果一如所料•07年10月尾預測港股將跌3000至4000點，報告出爐後一周即達標
問及今年心水推薦股，陸東笑言留番「五、六、七叔」做，與其處男作《智者傲行》封面精句，股價非取決「五、六、七叔」相映成趣。程志遠攝
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