尚有3天，多災多難的08年將過去。很多朋友想知道09年會是甚麼光景？吾不是先知，但市場價格變化，跟經濟直接的相關性其實不高，不過有兩點倒是頗有把握的，第一，今年10月和11月的各類型資產大崩潰，勢頭兇狠乃前所未見；極度恐慌的情緒過後，再經歷一陣子的平靜期，隨著而來的將是一個短暫性的亢奮。第二，08年的市場價格暴挫，速度及幅度皆百年難遇，顯示市場已深深植入極度悲觀預期，吾相信再沒有比這個金融海嘯更壞的景況了！08年的收盤價將會是一個中長線底部，包括債券孳息率。
美元難成沽空工具
表面上，美元近期異常強勁，但果真是如此嗎？以美匯指數計，本年上升5.6%，但日圓卻升近19%，瑞郎也漲5.6%，而美元、日圓和瑞郎，均是息率近乎零的貨幣；相反地，息率越高的貨幣跌幅越大。另邊廂，歐元區的基本因素確受花旗國的衰退拖累，但歐元跌幅卻相對溫和，只有3.6%。過去數年，機構性投資者以利差交易取得的資金，投資在商品和股市中，加以無監管般的槓桿式買賣，形成了是趟資產泡沫大爆破。那麼，現時變成零息貨幣的美元，會被當作利差交易的沽空工具嗎？答案應該是否定的。美元終歸仍是環球的主要結算貨幣，亦是全球央行持有的主要外匯儲備貨幣資產。若以美元作為利差交易，會衍生許多矛盾和技術性問題。短線上，在奧巴馬快將上任的市場憧憬下，美元兌歐洲貨幣在1月份應會稍強，兌英鎊突破1.40關口的機會極高。反之，歐元雖也短線見頂，但兌英鎊的交叉盤亦見強勁，大有挑戰平算可能，故此短線沽空英鎊勝算頗高。
原油金價可看漲
商品市場除有色金屬仍見呆滯，原油及金價可看漲，將支持澳元及紐元，加元又次之。中美兩地皆對汽車業引進更多刺激措施，而中東局勢又再度緊張，將令金價突破882美元阻力。芝加哥期權交易所的波動指數，在兩個多月以來首度低於11月底部之下；配合華爾街的中、小型企業指數在本月跑贏大市，縱使在餘下3個交易日未必有所表現，相信下個月的「一月效應」應有不俗表現！有調查謂銀行家對來年花旗國十分悲觀，吾同意對銀行業是極艱難的一年，但相信下半年屬「柳暗花明又一村」格局。朋友，你準備好未？謹祝各位09年大豐收！丁世民mailto:simon.ting@tanrich.com
Security Pacific Bank 是今年美國倒閉的第19家銀行，相信明年美國銀行業更艱難。資料圖片
FROM: 頻果日報
