匯控（005）繼續積弱，主因是信貸評級被降及集資陰影揮之不去。渣打（2888）早前供股，星展昨日亦二供一集資40億坡元，匯控集資的機會大增。來年的投資環境仍未明朗，趁現在市場仍有水時集資是正路的安排。一日匯控未公佈集資的安排，股價一直會受壓，如果要買匯控，要等消息公佈後。自己近日做了匯控的ELN ，年息18厘，配合「氣墊」的保護，接貨價50幾元，是穩守突擊的策略，跌不下有息收，如急跌至此低價收貨，預計坐一兩年有逾倍的回報，是化算的投資。
矯枉過正利多於弊
港交所（388）將於明年一月起延長董事禁售期，最差的情況是公司董事有7個月不能買賣自己公司的股票。港交所之所以有此安排，目的是進一步防止「接近消息」人士進行內幕交易，從而保障小股東利益。我心里一直有個疑問，港交所今次矯枉過正的監控董事買賣，是否已假設性地認為董事一定會內幕交易？他們一定對小股東不利？以及董事一定炒自己公司股票？簡單言之，這只是從監管機構的角度去想小股東的利益，而沒有切實想過他們的市場利益。事實上，目前香港上市公司，大部份都有家族成員及大股東作為董事局成員，他們部份財富與上市公司的股價掛鉤，因此他們都傾向保持股價穩定，尤其是當市場效率失衡時（尤其是在不利傳言或大戶借貨沽空時），董事增持對公司股價有穩定作用。回顧過去一年的大跌市，董事或大股東的增持，對小股東反而是有利。從實戰而言，大部份時間將股票舞高弄低，是對沖基金或是一些莊家，而非董事，動腦筋想想便知箇中道理。如果掛了一家公司董事職銜，甚麼東西都要申報利益，一個董事如何可盡情地炒自己的股票？自問認識不少上市公司，真的有幾多董事會炒自己的公司股票？要炒，都是炒人家的股票，否則去年也不會有這麼多的上市公司老闆死在accumulator 之手。
現有規例足夠約束
近年不論大價股還是細價股，將之舞高弄低的是對沖基金配合大行的研究報告，小投資者只做大戶的點心，監管機構卻任由事情重複又重複的發生，不多加去監管，反而去矯枉過正去限制相對較理性的自由買賣，道理何在？而且，如果過度限制董事買賣，某程度上令貨源更加歸邊，股價更不能反映實際情況。舉個例子，如果一家企業被第三者狙擊，董事卻因新例而不能為股價護航，最終損失的都是小投資者。港交所要員只要多想一步，便明白新例除了減省自己的監管工作量外，負面影響其實也不少。當然，我不是鼓勵內幕交易，只是目前現有的規例，已對上市公司董事有足夠的約束，加上目前金融市場動盪，沒理由現在來大事改革。陳永陸
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