同病相怜的股
还有華大地產(0201.HK)
每股盈利 0.141
市盈率 0.59
华大地产:投资评级买入资产净值为每股0.80元 大福证券2008年07月30日09:28作者：麦德光
华大地产是名符其实的酒店营运商，在本港(香港华美达酒店及九龙华美达酒店)、澳门(澳门格兰酒店)以及上海(上海华美国际酒店)合共拥有4间酒店。但公司在中环(顺豪商业大厦)及北角(英皇道633号)亦拥有两幢写字楼投资物业，两项物业分别价值3.70亿元(每平方6,800元)及12.60亿元(每平方4,200元)。管理层有意出售新落成的北角物业，专注发展酒店业务。
华大股价便宜得令人难以置信，北角物业大有可能以高于现估值的价格售出，出售收入应达每股华大20仙以上，换句话说，公司其他资产的价值完全没有在现股价中反映。北角物业已租出大部分单位，若保留作投资物业的话，每年贡献的租金收入预计约达7,000万元。
三个分别位于尖沙咀、铜锣湾及西环的酒店项目落成后，再加上九龙华美达酒店加建100个客房后，华大在本港的酒店客房数目将由535个增至1,600多个。
香港华美达酒店及九龙华美达酒店去年调高酒店房租10-11%，与市场表现相若。两间酒店去年大部分时间的入住率都在95%以上，较行业的88%平均比率优胜。澳门格兰酒店在公司的酒店业务组合中脱颖而出，去年房租上升25%，全年大部分时间的入住率维持在95%强。踏入2008年，酒店房租继续攀升，今年首季公司酒店收入同比上升17%。
酒店收入稳步增长、北角商厦提供整年租金收入，以及屯门豪宅项目的发展利润(估计达2,000万元)预期将为华大2008及2009年盈利增长带来鼓舞。该股2008及2009年预计市盈率分别为9.0倍及7.5倍，酒店收入有望在2至3年后以倍数上升。现时公司的酒店项目发展地盘的估值合共达17亿元，足以抵销14亿元的未偿还负债有余。
华大在酒店物业经重估后的资产净值为每股0.80元，有关物业在2007年底资产负债表中的帐面值为每股0.40元。目标价仅相当于1倍股价对帐面值比率。分析员:麦德光
