據美國ICI 的資料顯示，投資者繼9月份從股票基金提走破紀錄的560多億美元後，想不到在10月份，情況更嚴峻，投資者在股票基金再度提走720多億美元，此乃另一個歷史紀錄。由於投資者大量從股票基金贖回資產，而基金經理為應付如此洶湧的贖回情況，自然要不問價地拋售股份。除了股票基金外，債券基金也同樣出現龐大的贖回潮，投資者在9月份只從債券基金贖回9億多美元，但在10月份卻出現400多億美元之贖回情況，反映股市及債市也出現一定程度的恐慌性贖回。根據資金流向研究機構Trim Tabs 指出，此乃歷來最嚴峻之情況。
中央非下重手不可
大量流走的資金轉移至甚麼地方？據資料顯示，Money Market Fund （貨幣市場基金）在過去兩個月有超過2000億美元的資金流入，由此推測，Money Market Fund 相信是近期資金轉移的地方。筆者一向認為，投資Money Market Fund 並不算是投資，主因是當投資者找不到合適的投資項目，但又基於某些原因不欲將資金拿走，於是便於Money Market Fund 中作暫時「停泊」，當稍後市況好轉、找到投資目標，便將資金從Money Market Fund 中轉至其他基金。舉個例子，一些類似強積金的退休投資計劃，由於尚未屆退休年齡，不能從退休投資計劃中拿走資金，但又感到當時的投資環境不佳，不欲冒險強行投資，於是便將資金暫時存放於或停泊在Money Market Fund ，待市況好轉才行動。此外，由於Money Market Fund 的回報與銀行存款相若，故長時間將資金放於這類基金，便相等付出高昂的機會成本。因此，一般來講，不宜將資金長時間存放於Money Market Fund 。另一方面，由於有大量資金停泊在Money Market Fund 暫避風浪，當市況改善，吸引資金由Money Market Fund 流出，再度流入股市，屆時觸發的升浪肯定極之巨大，且看今次中央再出招，能否吸引這些資金流入內地股市。
滬綜指料下試1850
前日中國人民銀行突然宣佈將一年期的人民幣存貸款基準利率下調1.08厘，是1997年10月23日以來最大幅度的一次減息行動，筆者感到，中央這次非作一次較震撼的減息不可，主因是翻查資料，內地自今年9月至今，已先後減息4次（不計今次），但每次減息後，翌日內地的股市持續下挫，看似對減息無動於衷，故這次若再只減息0.27厘，相信不會對國內股市及經濟構成太大利好作用，因此這次非重手減息不可。昨日在勁減息1.08厘利好消息帶動下，內地股市（上證綜合指數）卻出現高開低收，2000點關口再度得而復失，以形勢來看，相信滬綜指有機會再度下試1850水平支持，故A 股基金暫不用因減息而急於吸納。譚紹興作者譚紹興為證監會持牌人士電郵：mailto:ricky@rickytam.com
