股場放大鏡：招商局基金折讓可收窄
招商局中國基金（133）日前宣佈，落實出售所持兩家內地商業銀行股權之計劃，集團向股東徵求授權，最多可悉數出售持有的招商銀行A 股及興業銀行A 股權益，料交易將為集團帶來預期會計虧損最高達9.59億美元（約74.8億港元）。招商局基金計劃以不低於4.62元人民幣（下同），出售最多1.2062億股招行A 股，以招行A 股股價13.58元計，大約可套現16.3億元，至於興業銀行A 股會以至少7.78元出售7980萬股，以昨日股價15.11元計，悉售可套現約12億元。
沽兩銀行股至少套現11億
即是說，沽售以上兩隻持股，至少可套現11.78億元，市價計則可套現近28.3億元，折合約31億港元，但招商局基金昨日市值僅10.96億元，邊有咁筍？根據招商局基金10月15日公佈08年9月底NAV ，每單位為2.881美元，折合約22.36港元，現價折讓高達67%，即以3折幾發售，這一貫的大折讓，是反映甚麼？作為一隻封閉式基金，招商局基金現時主要資產即兩隻內銀股招行及興業銀行，都是以內資股方式持有，股改後才變成流通股，當時投資的成本分別僅為0.96億元及1.39億元，所以即使以最低價格出售，都大賺特賺，會計虧損只因去年以較高的市價入賬所致。折讓價人人曉計，但世上那有必賺這回事，由於公司沽售兩行套現後會再投資，構成風險因素，正如招商局基金所說，會繼續積極尋找新的投資項目，重點關注金融服務、能源、環保、消費及文化傳播等行業。除非公司承諾會將套現所得大派股息，否則股價未必會反映這條數。不過沽貨之後，金融資產變現金，有機會令折讓收窄，而現價折讓又未免太離譜。歐陽風
