實戰理論：工行質佳六行之冠
內地推出四萬億元救市方案，刺激港股造好。然而，市場情緒仍然審慎，開高後反而引來獲利盤的沽壓。整個救市措施的重點，在於政策方向的改變，從以往的穩健財政及從緊貨幣，轉變為積極的財政及適度寬鬆的貨幣政策。在大方向定性後，相信刺激經濟的政策會陸續有來，當中必然包括減息及下調存款準備金比率。今次的方案，會落實十項刺激經濟措施，當中包括加快進行基建項目，以及最重要的「取消貸款限制及加大對中小企信貸」。此方針將大量加大貨幣供應，經濟增長自然會在未來兩至三季內全面回升。在放寬貸款限制方面，將對中資銀行股有利。現時受制於政策的限制，六行的貸存比率皆處於偏低水平，約56%至69%。在取消限制及降低存款準備金比率後，銀行的貸款業務可望有更理想的增長。
後市審慎樂觀
經過股市的大幅下調後，六行的基本估值已回落至極度吸引的水平，PE （預期）不足10倍，市賬率約兩倍多。若以現時中國的整體經濟表現來比較，實屬便宜。六行之中，以工商銀行（1398）為首選，雖然其首三季的盈利增長不及中信銀行（998）及招商銀行（3968），但以存款及客戶基礎而論，卻是六行之冠。當然，進取的投資者亦可選擇招行作為吸納對象。筆者對後市的看法仍然審慎樂觀，由於恆指已累積了不少升幅，短線傾向反覆調整為主。加上第四季基金的贖回壓力有多大，仍須再作觀察。故此，在策略上會保守一點不作高追，等回落買貨。早前筆者已建議將持股比重增加至65%，只持35%現金。恆指昨日試衝15000不果，卻能企穩於20日線之上。短期波幅料在13500-15500點間，策略上可短線高沽低揸。作者沈振盈為證監會持牌人士
