投資學堂：外資比中央更早出手
昨日本欄以「A 股似醞釀升浪」為題，談到近期內地股市有點蠢蠢欲動的模樣。上周五當筆者撰寫該文時，察覺近期海外資金透過QFII 投資國內A 股之情況，雖然以投資金額的總數來計算，QFII 投資A 股的數量在過去3季有逐步下降之趨勢，反映資金「仿似」流出A 股市場。可是若進一步深入研究，察覺A 股在過去3季，由5500多點，勁跌至1600餘點（以上證綜合指數計算），累積下跌了高達70%，故隨著A 股下跌，QFII 持有A 股之市值也隨之下跌，同時，QFII 持有A 股之股數，卻反而有所增加，而且QFII 的資產值之跌幅較A 股低。故此，綜合來講，QFII 持有A 股之數量，實際上是「明沽暗買」，尤其是個別外資大行，近期更頗為積極吸納A 股。筆者在上周五撰寫昨日一文時，尚未有中央動用4萬億人民幣救市之消息，故仍不知外資大行急於以QFII 吸納A 股之背後動機。現在看來，近期外資大行頻頻以QFII 吸納A 股之謎，可能是它們以「第六靈感」預測到中央快將出手救市。看好中央出手救市，最直接的投資途徑便是投資A 股基金或A 股ETF ，而筆者則較喜歡投資A 股ETF ，主因是貪其買賣方便，可以exactly 知道用那一個價格買入及沽售。
透過QFII 密密收A 股
一般的傳統開放型基金，當投資者發出買賣指令後，通常要等候下一個工作日，才知道買賣價位。在個別異常波動之市況，有機會出現原本賺錢，最後變為虧損之情況。故在短線「轉身」方面，則傳統基金便不及ETF 了，尤其是一些大上大落的地區股市。在本港上市的A 股ETF 中，以A50中國基金（2823）及標智滬深300指數基金（2827）較為普遍，兩者之中，筆者較喜愛A50，主因是A50之發行量及市值極之龐大，流通量亦不俗，買賣相對容易，不用吓吓要等莊家開價。故相對上，A50之市值及交投量較滬深300指數基金為佳。事先聲明，這個「佳」字乃指短線投資而言，若在長線投資，則宜看兩者之管理年費。
ETF 勝在容易轉身
昨日A50基金之交投極之龐大高達39億多元，位列10大成交金額榜首，此現象在今年4月也曾出現，當時是中央首次出手救市，吸引了不少基金追貨，令A50一連多日皆位列10大成交首位。筆者推測，假若該批貨尚未出手，則會構成A50之高位阻力。最後，筆者盡量避免在下午3時後吸A50，原因明日再談。順帶一提：有關ETF 的流通量問題，不妨參考9月26日本欄舊文「ETF 成交低 未必係冇人吼」。作者譚紹興為證監會持牌人士目前持有A50中國基金（2823）電郵：mailto:ricky@rickytam.com
