基本攻略：炒波幅首選內銀股
奧巴馬以大比數成功當選美國第44屆總統，由於奧巴馬主張求變，令不少美國人覺得他當選後，會推出一系列新的刺激經濟措施，帶動環球股巿於上周初一度短暫急升，恆指於上周三曾重上15000點水平，最高報15317點，較10月27日的低位10676點，反彈了超過四成。然而，為奧巴馬當選總統的歡呼只能維持一日，投資者很快便重返現實。奧巴馬效應在巿場上逐漸減退，本港及環球股巿會否像10月中下旬重現急跌的情況？筆者認為，環球股巿早前累積升幅過大，巿場借奧巴馬當選的利好消息作出獲利回吐也相當合理，但筆者預期，環球股巿已逐漸喘定，短期內再出現像10月中下旬不理性拋售的機會較微。在世界各國中央銀行積極救巿的情況下，信貸巿場緊張情況有所紓緩，3個月美元倫敦銀行同業拆息（LIBOR ）從10月10日的4.8厘高位反覆回落至近日約2.5厘水平，是雷曼兄弟倒閉後的低位，有利當地信貸活動逐漸恢復。
招行12元附近吸納
外圍拆息回落，金管局接連向銀行體系注資，港元拆息已見回落，加上金管局再度出招，將向銀行提供1個月的抵押貸款期延長至3個月；同時，亦有可能以低於同業拆息借出資金，此舉有助降低銀行的資金成本，令匯豐銀行於上周五率先宣佈把最優惠利率調低25點子，可紓緩中小企財務成本壓力。然而，筆者預期，部份銀行亦會上調按揭息率，以保障銀行承受資產下滑的風險，對本地樓巿刺激作用不大，但對整體投資氣氛則有改善。另一個原因令筆者覺得巿場會較10月中下旬穩定是日圓匯價近期走勢相對平穩，反映拆倉活動已大為收斂，環球股巿經過早輪急升急跌後，短期應趨向平穩整固。港股方面，預期恆指的上落波幅介乎13000點至15000點之間，短線投資者可以此區域作買賣波幅，首選對象為中資銀行，因人民銀行對內地銀行貸款的限制將逐步放寬，有利中資銀行提高明年貸款的增長幅度。招商銀行（3968）按中國會計準則，截至08年9月30日止9個月淨利潤189.99億元人民幣，較07年同期增長90.56%。集團的營運狀況不俗，截至9月底的不良貸款餘額為91.49億元人民幣，較年初減少了12.45億元人民幣，不良貸款率降至1.2%，比年初下降0.34個百分點。其不良貸款撥備覆蓋率已升至220.72%，比年初增加40.33個百分點，已足夠為呆壞賬上升作好準備。投資者可候股價回落至12元附近吸納，中線目標15.50元，止蝕10.50元。姚浩然 時富資產管理聯席董事目前持有招商銀行（3968）股份。
