投資學堂：極低價位不應看得太重
日前美國聯儲局主席伯南克一如市場預期，將利率調低半厘，至1厘的歷史低水平。而筆者感到伯南克自上任以來，基本上沒有好好把握機會，以減息來刺激經濟及股市，其功力遠不及格林斯潘。而現在美國利率低至1厘，伯南克手上的籌碼（減息）亦不多了！早前筆者研究雷曼迷你債券時，翻查CDO （抵押債務證券）在1987、88年間已出現在美國金融市場，但直至2002、2003年間才開始發揚光大，備受機構投資者青睞！其中原因便是當年格林斯潘為刺激經濟及股市，不斷調低利率至一厘歷史低水平，而當時不少退休基金及保險公司為尋求較高利息回報，因而促使這些風險「看似」較低，而利息又好像「較高」的CDO 產品大受歡迎。當然銀行將貸款從Balance Sheet 中轉移，也是CDO 的另一受歡迎原因。假若全球利率維持偏低水平，不知在大海嘯過後又會有甚麼新的迷離產品面世！
看似升得多買唔落手
港股繼周二勁升1500多點後，昨日再度飆升1600多點而升勢亦與周二類似，也是由「頭升到尾」，以全日最高位收市，仿似不給「空軍」半點喘息機會。而從近兩日的狂升市來看，當中應涉及不少沽空盤平倉。故期指結算後，大市的升勢相信會較為「平穩」。在近日暴升市中，不少朋友欲入貨也有一定難度，正如日前中移動（941）才50元左右，而現在則已升至68元，由低位累積升幅達18元，故對不少投資者來講可謂很難「買得落手」！筆者一向不強求在絕對低位吸納，因為很多時今日的極低位，已變成了明日的極高位，故若能成功在極低位買貨，便當好彩算了。反而筆者會在極低位反彈後才入貨，尤其是反彈力度越強，升幅越大，筆者也會候機吸納，因為很多時股市自低位反彈時，大戶往往會將股價盡量推高，以嚇退及阻礙欲入市的投資者。正如早前才見過50元，現在60多元你一定不會買，這樣大戶便可擺脫散戶。所以筆者大都會將極低位從圖表「移開」，這樣你便會察覺今日的股價亦不太高，正如附圖中移動，你若將周一、周二的股價移走，你便會感到今日其股價不算太高。筆者感到不少投資者入市的心魔是先前該股跌得太殘，相對該極低水平，現在便頗高了，因而買不落手！
中型內銀股較優勝
下周二便是美國總統大選，相信在周三、周四便有結果，而市場普遍估計是奧巴馬當選。筆者預期奧巴馬成功當選後，美股將會有一段短暫蜜月期，最少美國人已可擺脫布殊多年令股市不振的日子。因此假若短期港股出現整固，應是另一趁低吸納良機。至於股份，筆者始終喜歡內銀股，而在國內減息下，相信中型的內銀股表現會較優。譚紹興作者譚紹興為證監會持牌人士電郵：mailto:ricky@rickytam.com
