[基金討論] 抗通脹基金不宜貪平撈底

雷曼兄弟宣布破產至今已有個多月，但金融海嘯尚未有退卻迹象，環球股市繼續被淹浸，反撲乏力。影響所及，過去半年市場新推出的基金產品，不論是主題或是市場股票基金，全部清一色見紅，但略為跑贏同期恒指回報。儘管如此，一些目前已不合時宜的主題基金，例如抗通脹主題基金，投資者不宜貪平撈底。

除非大家投資100%保本基金，並持有至到期日，否則於目前多年的低位入市買基金，也很難說不會虧本。的確，過去半年推出的基金產品，全部均受到市况急跌所拖累而見紅，普遍下跌三至五成不等，其中貝萊德中國基金面世3個多月，便下跌超過五成（見表），略為跑輸同期恒生指數的表現（-49％），但虧損之大猶如買入細價股及認股證。

中國股票基金分段買

上期跟讀者介紹過表現最佳的新基金——摩根大通  中國企業動力策略基金及香港動力策略基金，事隔2個月，兩隻基金亦難敵一瀉如注的大市，推出以來分別下跌45％及42％。雖然跌幅顯著，但基金表現與同期恒指及國指表現相比，其實已「輸少」10個百分點以上。箇中原因，除了因為對資金流向有較準確的看法外，筆者相信港元拆息高企，亦有助彌補來自投資期貨的部分損失（看跌時，基金會將100％資金轉為現金，賺取港元同業隔夜拆息）。

對於中國股票基金的前景，美國萬利理財亞太區副總裁陸東全認為，相比起其他新興股票市場，中國仍然是最具吸引力，但投資者入市要有策略：一、分階段吸納，減低風險；二、有心理準備作中長線持有，投資期至少2至3年。

經濟下滑通脹回落

近年主題基金愈出愈多，今年中成為市場談論的焦點，莫過於與抗通脹有關的基金，分別有滙豐新興市場通脹掛鈎債券基金及DWS環球通脹創富基金，前者投資於環球新興市場政府及半政府機構所發行的通脹掛鈎債券，後者則透過主題、增長和策略三大範疇選股。

一場金融海嘯，導致全球經濟步入衰退的機會大增，國際貨幣基金組織預期，明年全球經濟將錄得3%增長，商品的需求首當其衝受到打擊，紐約期油由歷史高位的每桶147美元下挫逾五成，基本金屬及貴金屬同樣遭到拋售，使全球通脹急速降溫。此外，今年的通脹基數較高，即使是發展較快的經濟體系，如中國、俄羅斯及巴西等，通脹亦有見頂回落的迹象，在次按及信貸危機未解除前，商品、食品等價格升幅料持續放緩，明年通脹率難以像今年般高企，買入抗通脹相關主題的基金，好像是過時的投資，難有可觀回報。

由成立至今，滙豐債券基金錄得42%負回報，跌幅遠高於DWS創富基金的26%，這與基金集中投資於新興市場，以及新興市場貨幣貶值有關。