雖然環球銀行拆息開始漸漸向下，但美元及日圓的大幅上升，卻令到所有投資市場這個星期都從未平靜過，每天都大幅波動。香港股市固然受到外圍市況拖累，再加上中信泰富（267）因外匯Accumulator 而大幅虧損，恆指看來有一浪低於一浪之勢，大家切記不要太過鹵莽入市博反彈。
中信泰富事件曝光之後，有大行列出一些涉及衍生工具合約的上市公司，其中中鐵（390）榜上有名。之後中鐵發出通告，指因為其澳洲的項目需要大量澳元，而為了對沖人民幣升值，於是做了約15億美元的結構性存款。但現在股票市場就如「驚弓之鳥」，尤其有中信泰富的事件在前，投資者一聽見中鐵亦有投資「外匯衍生工具」，便不問情由的立即拋售其股票；幸好中鐵管理層能快速回應，才使其股價不致連續兩日暴跌。
雖然表面來看，中信泰富與中鐵同樣涉及外匯衍生工具，但細看之下，這其實完全是兩回事。筆者並不打算在此詳細說明兩者的分別，反而會多談一點這次事件對中鐵的影響。
事實上，很多與國外有生意來往的公司，都會做一些與外匯相關的投資用來對沖匯率的風險，所以中信泰富與中鐵都在做同一類事情，只是中鐵所做的對沖投資，並不像中信泰富般牽涉大型槓桿活動，而且有關投資的合約亦已到期，因此中鐵應不需為投資損手而面臨重大的資金壓力，亦不會像中信泰富般還有「大把手尾跟」。
中鐵長線吸納
況且中鐵做的這些都只是正常的對沖活動，雖然這次有所損失，但所涉金額，看來亦不會對其本身的營運能力及業務前景有任何影響。基於中鐵將會持續獲得中國政府給予的基建合約，以現在的市況來說，其股票反而應該被看高一線才對。
還有一點，就是這一次的匯兌虧損的確降低了中鐵盈利，但大家若看得遠一點，便可想到中鐵這一年盈利因個別事件的下跌，卻間接令到其2009年盈利的增長幅度有所上升。要知道，中鐵的PE 現在相對很多其他股票一向偏高，現在PE因個別事件而大幅下降，反而可能是一個買入的機會。
我覺得，現價可開始慢慢買入中鐵的股票，但基於現在的市況來看，恆指有機會一浪低於一浪，所以其股價自不然亦會受到拖累，所以大家緊記要以長線吸納為主，切忌過份進取。
至於另一隻被市場質疑的對象為港鐵（066），由於集團同樣持有外匯掉期合約，因而令市場擔心港鐵亦會錄得重大虧損，但由於其管理層的作風一向較為穩健，故此，投資者的擔心是過份憂慮。
港鐵的NAV 高達22元，現價吸納，風險有限。
陳永陸
