東尼-天下第一倉(25/09/2008)-沽恒生中石化

多謝上天，安排中秋節假期設於上星期，得以令上週只有四個交易日，否則香港的醫院肯定大排長龍，大批心臟病人要前往求診。

上星期恆指由一萬九千三百五十二點直插谷底，到週四中午跌至一萬六千二百八十三點才找到支持，足足跌了三千點，但至週五收市，卻重返一萬九千三百二十七點。

今次暴跌三千點，無疑令投資者大為恐慌，因為沽盤實在來得既急且猛，只要是股票就被質，無一倖免。港股急瀉，或許由於基金公司擔心大批投資者贖回而沽貨，亦有可能是散戶擔心雷曼兄弟及AIG割價沽售其持有的港股所致，尤其是那些做了孖展的投資者，更不能不出貨。

雷曼兄弟貴為美國五大投資銀行之一，亦要破產收場，而AIG因業務覆蓋面龐大，美國政府憂慮執笠後果會極嚴峻，終於出手提供續命丹，惟代價不菲，勢將大幅攤薄包括我在內的原來AIG股東權益。

金融機構接連出事

這場金融海嘯一浪接一浪，首先是幾個月前貝爾斯登爆煲，之後是美國兩大樓按機構房利美及房貸美出事，接著輪到雷曼兄弟，然後是美林被收購，再加上已接近瓦解的AIG，足以令投資者恐慌。今次有問題的機構，全部耳熟能詳，嚴重性遠較數年前倒閉的Enron及世界通訊為大。

金融機構連環出事，令投資者不知存放資金到哪裡才安全。上星期五連高盛及摩根士丹利也被沽家蹂躪；而歐洲境況也好不到哪裡，HBOS身陷險境，瑞銀及其他國際銀行也像花旗集團般臥病在床，誰能獨善其身？

我預期沽貨期已到尾聲，港股由現在開始慢慢爬升。我不認為曾與滙豐競逐全球最大銀行美譽的工商銀行，股價會再度回落至三元四角半。以此計算，工行市值低於一萬二千億元，但預計零八年可賺逾一千二百億元人民幣，換言之市盈率低於九倍！

高盛前行政總裁保爾森棄商從官，擔任美國財長，他是市場主義信徒，市場觸覺敏銳；他決心將肆虐全球的次按病毒埋葬地底，以消滅這場疫症。我對此誠心佩服，我不認為經驗尚淺的中國監管機構可以做到，儘管他們已很努力。

新地恆基二擇其一

中美動用了所有資源來解決這次金融海嘯，力量十分強大，我在此祝願它們成功。

刻下我趁機整理投資組合，藉此在未來三年賺取更高股息及回報。我會在本週沽售恒生銀行，然後換馬增長速度較快的中資銀行股。組合內已有工行、交行及中行，全部都十分便宜，因此我還未想清楚加碼買哪一間，要視乎本週動盪的股市走勢再決定。

我亦會沽售中石化，儘管已錯過其近日的高位，惟我對它及中石油的信心不大，它們的收益，視乎政府取態，多於油價的去向。瑞房及星獅業務相似，我決定沽掉星獅，然後將資金悉數增持瑞房；同樣理由，我決定僅持一隻本港地產股，但我要看過本週四股價後，才決定揀新地還是恆基。