[基金討論] 內憂外患夾擊台股基金要看長線

【明報專訊】環球股市「熊」蹤處處，投資者的風險胃納大為降低，過去半年市場推出的基金類產品數目亦明顯減少，主要集中推出台股及保本基金。投資者須注意，在美國經濟及次按未見改善前，台灣 出口表現仍會疲弱，為股市帶來調整壓力。

過去半年，本報曾報道基金類新產品約10隻，撇除3隻保本基金，其餘7隻基金中，只有首域全球基建基金的表現跑輸同期恒指，反映現時透過基金投資，或可有效分散風險，提高回報。值得一提的是，3隻保本基金的潛在回報，均與台灣市場指數掛鈎，另外還有一隻台股基金初登場，足見市場對國民黨 重新執政的台灣經濟及台股寄予厚望。

然而，台股面對內憂（通脹高企）外患（美國經濟下滑令出口下滑）的困境，近月表現令人失望。先說通脹，台灣7月份通脹按年升5.92%，升幅較6月份多近1個百分點，企業的經營成本將無可避免地增加。另一方面，上月台灣外銷訂單金額按年增長僅5.52%，增幅創下03年SARS以來的新低，當中銷往美國的訂單總額增幅只有3.21%，反映美國經濟放緩對倚靠出口的台灣之影響已逐步浮現。

對美出口放緩增長動力有限

富達台灣基金經理馬日暉表示，全球經濟收縮，台灣不能獨善其身，基金過去持有的資訊科技類股份比例，較台灣加權指數為低（科技股佔台灣加權指數近45%），但該行看好部分主攻手提電腦及座枱電腦的科技股。他解釋，這類產品已經成為消費群的必需品，從第2季的銷售數字顯示，消費者沒有因為經濟放緩而減少更新電腦產品及配件，可見需求依然強勁。再者，商品價格調整，對零件生產商降低生產成本有正面作用。隨着內地旅客訪台的數字按年提高，他亦看好航空、酒店及零售股的表現。

中資股基金值博率高

雖說馬英九上台數個月以來，已落實了周末包機直航的時間表、提高台灣投資內地的資產淨值額度等有利措施，而台股的預測市盈率降至約11倍，但在外圍經濟及通脹尚未出現轉機前，相信台股欠缺大升動力，打算買台股基金的投資者，宜有心理準備作中長線持有。

論值博率，買中資股及港股會更高嗎？上證綜合指數由歷史高位回落逾六成，恒指下滑三成半，國指從20609點高位，反覆下挫至11000點關口，調整幅度均較台股大。美國萬利理財亞太區副總裁陸東全認為，中資股的盈利能力較高，與美股走勢的相關性亦較台股低，若要投資在大中華地區股市，買中資股可能更為可取。他表示，現價買中資股，潛在下跌空間只有10%至20%，但潛在升幅或達到1倍，甚具值博率。

近月市場推出與中資股掛鈎的基金產品，包括標智中證香港100指數基金（2825）、摩根大通中國企業動力策略基金及恒生銀行100%保本大中華指數紅利基金，不過回報大多與市場指數掛鈎。若投資者認為中資股未來的回升未必全面，那麼可考慮其他由下而上選股的中港股票基金。