暢談匯債：紐元前景優於澳元

對於澳紐這兩貨幣，過去市場有一個共識，是澳洲的內在經濟條件較新西蘭優勝，所以澳元表現理應勝過紐元。事實也是，新西蘭早在第一季，其經濟生產總值便出現了負增長，迫使紐央行於7月24日開始其減息周期。

減息料加劇澳元下跌
相反，受惠於中國及印度經濟增長，澳央行年中還發表報告指，其經濟可看高一線。可惜事與願違，到7月中情況轉變。澳洲的經濟正步新西蘭後塵，其樓市率先滑落。至於工業用金屬的需求，在油價急降，環球經濟放緩下亦同時出現下跌，在8月份的議息會上澳央行更暗示減息，市場估計澳洲很大機會於9月2日議息會上減息。
筆者在澳元與紐元之間，傾向看好紐元主要是基於三大因素。首先，紐元調整較澳元早開始，且下跌的幅度亦相對較深（註：從7月中高位至今澳元調整約12%，相反從3月至今紐元調整達16.8%）。第二，由於紐央行的減息周期早於7月開始，紐元價下跌多少已反映減息因素，相反，澳洲的減息周期仍未開始，當減息相信會加劇澳元價下跌壓力。

農產品需求不絕
最後，澳洲代表工業用金屬，新西蘭代表農產品，當環球經濟強勁，建築業蓬勃，工業用金屬的需求往往優於農產品需求，加上農產品屬必需品，價格昂貴會帶來社會不安，所以當農產品價格過貴，會引來各國政府干預，但現在我們所面對是環球經濟放緩，在這時候市場對所有商品的需求均會下跌，不過房屋可完全不興建，所有建築項目可以停頓，但糧食始終會有需求。
再者，就是糧食需求也同時下降，也可把其轉化作乙醇（石油替代品）使用。所以筆者相信，在現今環球經濟放緩下，代表農產品的紐元，其表現將可優於代表工業用金屬的澳元。
基於上述三大因素，筆者預期澳元有機會向1.21甚至1.19紐元位置邁進。但當然，相對於美元，筆者估澳紐兩者仍具調整壓力。