曾淵滄專欄：找到一隻熊市避難股(2008.8.6)

曾淵滄專欄：找到一隻熊市避難股

近來，不少銀行又開始向客戶推銷「保本基金」，所謂「保本基金」當然保證不虧本，在不虧本的前提下，有機會賺更高的回報。在熊市中，保本基金是有市場的。

如何經營保本基金呢？其中一個方法是把你的錢用來購買3年期的債券、每年回報率約4%至5%。然後，就用這個債券的利息收入用來買期權，可以買Put 也可以買Call 。期權的好處是輸了最多是輸光，不必倒欠，贏則無限，只要在期權的投機上有所斬獲，你的保本基金就有不錯的回報，比存在銀行收不足1厘利息好。最壞的情況是所有的期權投機都失敗，輸光了，等3年後債券到期，你也可以拿回本金。

以前，我曾經介紹過領匯（823）作為熊市的避難股，現在再向大家介紹另一隻避難股，那是萬邦投資（158）。

萬邦投資也是一隻純收租股，規模很小，總市值僅17億，持有兩幢商業物業，都在中環皇后大道中、一為萬邦行、一為金利商業大廈，無任何負債，收租過日子，極度保守，整個董事會都是老人家。這是極少數目前股價比去年10月股市高 期更高的股，在大牛市時，這類極度保守的股沒人有興趣，因此股價偏低，進入熊市後，人人尋求保本的投資，全無負債、收租過日子的萬邦投資，就引起保守投資者的興趣。不過買這隻股要小心，成交量極低，隨時會出現零成交，突然等錢用想套現，可能不很容易。

小注怡情須有紀律

在熊市時，要學習接受低回報的投資，不少人因為忍受不了低回報，擔心追不上通脹，成了負利率而鋌而走險。許多人都自己告訴自己，自己是刀仔鋸大樹，是小注怡情。如果你真的堅持只拿一把小刀來鋸大樹，鋸不斷，拋掉這把小刀也無所謂；我擔心的是，不少人一把又一把的小刀拿來鋸大樹，一把小刀鋸不斷，再拿另一把小刀，很多把小刀加起來，成本很重的，拋掉了很多把小刀後，你的錢也沒了。

小注怡情的態度也如此，每一個初到澳門賭場賭錢的人都是小注怡情，慢慢地，多個小注輸掉了，就想翻本，越想翻本，就大注大注的賭，最後輸身家。

投資是沒有一步登天的暴發術，是一年一年累積而成的。牛市時，累積得快一些；熊市時，慢一些。不貪婪、不恐懼，為自己訂下一個20年的投資退休計劃，按部就班的累積財富，不單單要累積金錢上的財富，也要累積心靈上的財富，不論是牛市還是熊市，盡量學習快樂地過每一天。
作者為城市大學MBA 課程主任