全球各地股市今年以來反覆波動，但基建相關股票表現出較強防守力，UBS 全球基建及公用事業50-50指數年初至今只下跌1.7%。首域全球基建基金基金經理Peter Meany 認為，全球各國繼續投放大量資金發展基建，預期該行業未來3至5年，每年平均回報可達12厘。 記者：張德遜 攝影：梁鑑章
基建基金投資範圍廣泛，當中包括基建項目如機場、港口、橋樑及收費道路；公用設施如水、煤氣、電力及電訊等，亦包括公私營合作建設如醫院及學校，以及可再生能源及廢物處理等。無論是已發展或發展中的國家，每年都會投放大量資金發展基建。根據經濟合作發展組織及世界銀行的資料顯示，預計至2030年，全球的基建投資金額將高達71萬億美元。
年回報贏環球指數
Peter Meany 預計全球基建行業未來3至5年，每年的平均投資回報可達12%。回顧過去10年，UBS 全球基建及公用事業50-50指數表現平均年回報達10.5%，較MSCI 全球指數的5%回報，高出5.5個百分點。
問：為何選擇基建投資，有甚麼利好及支持因素？
答：基建投資抗跌力強，具有相當強的防守性，因為其與經濟的相關性較低，較少受經濟放緩所影響，若國家經濟出現疲弱，政府更會透過大搞基建刺激經濟發展，因此在經濟不景時，基建相關類股票的表現往往跑贏大市，而整體波動性亦相對其他股份低。
長年期的基建合約，為相關公司提供穩定的現金流。再者，外國退休基金亦開始調整基建類股票的比例，未來5至10年將會由現時1%，增至5%，如果趨勢持續，將更有利基建行業。
政策干預成隱憂
問：今年亞洲基建基金表現令人失望，錄得雙位數字跌幅，原因何在？
答：因為很多亞洲的基建公司並非「純」基建股，投資防守力較「純」基建股為低。部份亞洲基建股去年急升後，使估值偏高，在跌市下，無可避免出現大幅調整。回顧過去10年基建類股份的表現，平均年波幅約13%，雖然投資平均年回報較新興市場的13%為低，但波幅亦遠較新興市場的25%低。
問：那些地區的基建行業特別睇好？
答：已發展國家的基建行業股份，估值合理，相反新興亞洲市場的基建股估值相對偏高，較難物色合適的股份，因此我們基金組合的股份主要揀選歐美國家。
問：投資基建行業有甚麼風險要留意？
答：基建行業最大的風險來自政府政策的干預，尤其在新興市場如亞洲，其法制及制度往往不及已發展國家完善，所以已發展國家的基建類股，較易掌握公司的未來盈利趨勢。
基建ETF 多選擇
現時市場上能涉足的基建基金有4隻，但今年整體表現不甚理想，尤其以亞洲基建主題的基金，如景順亞洲棟樑基金及東方匯理印度基建投資基金，年初至今分別下挫18.9%及24.5%。4隻基金的每年管理費介乎1.5%至1.6%（表1）。
基建基金的投資組合亦包括公用設施及資源類股份，睇好基建行業的投資者，亦可吼在美國掛牌，追蹤公用股指數的交易所買賣基金（ETF ），如追蹤全球公用股指數或美國公用股指數的ETF ，或如針對水資源的ETF ，當中以PowerShares Water Resources Portfolio （PHO ）的表現最好，年初至今上升6.2%，一年則累積11.2%升幅。
本港基建股，受內地投資氣氛及宏調措施的影響，今年大陸基建股出現大幅調整，例如中交建（1800）及中鐵（390）年初至今分別下跌16.1%及33.9%，中鐵建（1186）則錄得三成升幅（表2）。
Peter Meany 小檔案
07年加入Colonial First State Global Asset Management ，擔任全球基建證券總監，之前在瑞信任職，負責基建及公用事業範疇。持有澳洲麥考瑞大學經濟學學士，主修財務學。
