中移動暫宜迴避「朱」市理論仍適用
【明報專訊】在盛傳多時後，內地電訊業早前終於宣布重組。就目前所公布的資料來看，中國政府似乎是有意壯大其他電訊公司的規模，不想中移動(0941)一家獨大，把同業拋離得太遠。在這情况下，消息公布之初，中移動股價面對了一輪沽售。
基本上，在談及內地公司的前景時，慧雅常提及一段內地股民流傳已久的說話，就是在內地，是沒有牛市，亦沒有熊市，只有「朱」市——「朱鎔基的市」。
當然，這段說話的流傳，已是很多年前當朱鎔基仍是中國總理的時候，現在再談「朱」市，似乎不合時宜。不過，以慧雅之見，在本質上這句話仍然適用，而且甚為精警。基本上，這句話背後的意思，是國家政策仍然主導內地很多東西，若國家想一個行業或一間企業興旺，它可以動用的資源實在很多，因此投資內地公司，一定要留意國家政策，這便是所謂的政策風險。
較同業呈溢價 易受壞消息影響
一直以來，這都是慧雅對投資內地企業抱一定保留的地方。蓋內地很多行業，包括銀行、電訊等重點環節，人事變動時有發生，今天在銀行A做主管的，將來可能會去掌管銀行B，而國家今天對公司A施予優惠，未來可能又會作出180度的轉變。
以電訊公司而言，中移動的基礎與潛質毋庸置疑，它亦是慧雅以前常在本欄推介的股票，記得初次在02年11月3日推介時，股價仍不足20元。不過，在經過去年的急升後，慧雅已沒有再推介中移動，主要原因是覺得國家政策難以掌握，其較同業呈溢價的估值，令它容易受壞消息影響。據慧雅了解，「揸重」中移動的基金不在少數，若然它們要調整該股佔投資組合的比重，所需的時間不短，故慧雅建議暫時迴避該股，待低位鞏固後才再作考慮。
施慧雅
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