帳面值/ 市帳率Book Value / Price-to-Book Ratio (P/B)

粗略地說，帳面值相等於股東資金價值，即是將公司的資產總值，減去負債總值，以及優先股等少數股東權益後，而得出的價值。說白了，帳面值反映的，就是公司一旦結業，清付所有負債後，還餘下多少資產可派予股東。

打開交通銀行(3328)的二OO六年年報，可見該行擁有九百一十六億元的股東資金，若平均分予全體四百五十八億股的話，即每股帳面值為兩元。以其八元四角的股價計算，即市帳率為四點二倍。

該行的每股資產明明只值兩元，為甚麼投資者願意以四倍價錢買入?此反映市場看好其前景或經營概念，投資者認為，就算現在貴一點入股也值得。除市盈率外，市帳率也是一個衡量股份平貴的指標，理論上數值愈低，股份便愈值得買。

市帳率在企業收購時，更具參考價值。作為收購者，第一件事當然是衡量將要買下的企業，其資產到底值多少錢，然後才決定是不是應該付出比資產值高的價錢來收購？如果是，該付多少？

為甚麼市盈率的參考作用，在這時候反而小了？因為企業被收購後，管理層也換了，以後的賺錢能力可能上升，也可能大幅下降，故只有資產是最實際。

當年新加坡星展銀行收購香港道亨銀行時，人人說貴，就是因為星展買入道亨的價錢，超過兩倍的市帳率。當然，星展最後向股東證明了，這項收購是正確的，道亨(如今已合併於星展旗下)不但為其帶來巨大的利潤，也引進新的商機。

在股市低迷時，一些地產股的市帳率可以低至不足零點一，這也就是說，地產商正以低於一折的價錢出售資產給你，這時候不買，更待何時？