A股救市政策未必可期

「現在基金業的困難程度與上證指數處於1000點時差不多。」3月21日，泰信基金公司總經理高清海在中國基金業年會上呼籲，不管政府是否救市，基金業要先自救，勇敢面對困難時刻。

的確，目前基金業已經處於水深火熱之中，一些小基金公司更面臨崩潰的邊緣，老基金面臨大量贖回，新基金發行遇阻。

助投資者恢復信心成關鍵

對目前A股市場的動盪不定，招商優質成長基金經理張冰坦言，雖然市場主要風險已經基本釋放出來，但本輪調整還沒有完全到位。

面對跌跌不休的市場，人們一度期望救市政策盡快出台。更有人言之鑿鑿，政府救市有六張牌：單邊徵收印花稅、嚴控再融資、引導大小非(即小股東及大股東持有的非流通股)解禁、加快新基金入市、新股發行制度改革、盡快推出股指期貨。但這些看起來很美的一籃子政策，要麼執行有難度，如新基金發行目前已經困難；要麼推出還需要很長的過程，如印花稅調整也不可能再次「半夜偷襲」了。

剛卸任的全國人大常委會副委員長成思危就表示：「規範稅費是必需的，但靠降低印花稅救市是不可能的，關鍵是靠恢復投資者信心。」而要提高投資者信心，則需要提高上市公司品質，加強股市基礎制度建設。

貿易順差大降

實際上，經過這一輪下跌，基金經理們的心態也發生了一系列變化：從過度自信到懷疑自己，到跟風操作，再到恐慌拋盤，基金業羊群效應暴露無遺。

事實上，股市跌漲有其自身規律，股市的問題最好還是讓它自己來解決。

引發本輪市場下跌的內在原因還是人們對內地宏觀經濟的擔心。出口、消費和投資被認為是拉動宏觀經濟增長的三架馬車，而2008年2月，中國貿易順差連續第4個月下降，僅85.55億美元，不到1月份(194.9億美元)的一半，為10個月來新低，其中對美國的貿易順差更是大降64%。3月20日，中國鋼鐵工業協會常務副會長羅冰生也表示，預計今年中國出口鋼材比去年減少2000萬噸左右，下降27%。而來自中國汽車工業協會的統計顯示，今年2月份，客車產銷1.26萬輛和1.38萬輛，比上月分別下降了40.83%和38.50%。

出口和消費呈現雙降之勢，反映投資需求的企業家信心也不容樂觀。

央行3月20日公布的一季度企業家問卷調查顯示，連續5個季度攀升的宏觀經濟熱度指數本季下降至14.4%，比上季度的18.4%歷史峰值回落4個百分點；企業家信心指數在連續下降兩個季度後，本季度回升0.6個百分點，但企業家預計下季度投資指數為3.8%，低於本季1.0個百分點，說明企業家對下季投資預期仍保持謹慎態度。

宏調急過救市

是通過熨平經濟波動鼓舞信心，還是單純調控股市漲跌，抉擇不言而喻。美國哥倫比亞商學院教授、諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫‧斯蒂格利茨曾警告，美國經濟陷入衰退將減少外部需求，而中國的經濟增長會因美國經濟衰退而放緩。

在兩會期間回答記者提問時，溫家寶總理明確表示對美國經濟的衰退表示擔憂，而對國內股市只是密切關注。政府態度顯而易見：宏觀調控更為緊迫，救市政策未必可期。