投資理財周刊
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「現階段投資，是搵錢泊，不是搵錢博。」這種戒心，主要來自兩大疑慮︰
一怕次按擴散全球
美國金融企業業績期今周揭幕，本周公布業績的就有花旗及摩根大通等，如次按的撥備情況嚴峻，勢必對環環相扣的金融市場構成壓力。
此外，美國近期公布的經濟數據亦不甚樂觀，高盛及美林雙雙調高衰退的預測，美林更認為美國經濟已步入衰退，近期跌勢持續的道指亦不時拖累環球市場，機構投資者的取態都較為審慎。
二恐調控連綿不絕
內地方面，除了市場流動資金過剩之外，通脹壓力更因為各種原料物價上升而不斷加劇，加上農曆新年傳統對物資的需求，勢必令內地物價進一步攀升。熟悉國情的投資人，早已預視未來內地公布1、2月CPI數據不會樂觀，並預計新一輪緊縮政策，將會在農曆新年後出台。再從上周國務院在15年來首次頒布的價格控制令，嚴控成品油、水電、公交、化肥原料價格上漲，更進一步反映內地通脹形勢遠較預期嚴峻。
近期所見，國企指數明顯跑輸恒指，可謂不無因由，皆因在國內外形勢未明朗化前，資金的泊岸點，只會選擇性地環繞幾個相對穩陣的板塊。
（1）本土概念抬頭
美國經濟不振需靠減息支持，但香港的經濟增長及就業情況依然良好，本港將跟隨減息，在負利率情況更趨明顯下，受樓價及租值上升的推動，資金追捧地產股明顯，連帶地產REITs亦見攀升，近期買入領匯（0823）的資金最顯著，其不斷上升的成交數據值得大家密切留意（詳見下文）。預期本土地產股會是年內的一大投資主題，升勢將會持續一段較長的時間。
（2）具主題兼避險類別
能不受美國次按「侵襲」，免疫中國宏調，兼具投資主題的板塊，由去年底數起有內需、醫藥、食品、基建等，種類雖較零散，卻不時被熱炒一轉，投資者不妨多加留意，小心估值的溢價風險。此外，具保值功能的黃金股，如招金（1818）、紫金（2899）等亦是美元弱勢、負利率年代下值博率較佳的類別。
（3）重組注資回歸概念
中央加快國有企業的改革步伐，將驅動中資股業務整合、股權改革進度，此等主題必繼續成為市場一大焦點。
在不明朗因素未解前，恒指及國指於30000及18000點水平仍不易攻克，短阻力則為28000及16500點，而24000及14000點為重要支持不宜失守。投資者可在這個波幅中低買高沽；不貼市投資者，可留意下文介紹的6隻穩中求勝股。
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首季出入市6大注意
1.減息前先套利
聯儲局主席伯南克上周表示為紓緩衰退風險，必要時將採取強力行動，包括大幅減息。言論本有利地產股，但上周長實（0001）因鄧普頓減持，地產股呈回吐。不過，市場憧憬1月30日美國將減息0.5厘，故地產股仍有機會炒上。如本周地產股出現較顯著回調時可買入，但當美國一如預期宣布減息時，趁好消息出貨的可能性大，短者，宜偷步於減息前先行沽貨或減持。
2.農曆年前後
過去農曆年，多旺消費及春運股，今年仍可留意。但入市要快人一步，兼見好即收。原因是春節期間，A股休市1周，部分資金轉炒港股亦多屬短。此外，農曆年後，為中資股業績期，鑑於近年不時出現「見光死」，因此，炒業績的戰友，除了留意盈喜股之餘，更要鎖定利潤的要訣，須在業績公布前沽貨或減持。
3.捕捉財政預算案機遇
本港的財政預算案於2月27日發布，市場已預期政府會派糖，有機會利好本地概念的股份，假如十大基建工程上馬，建築股有機炒上。故在這以前，可留意建築股有否低吸機會。
4.留意日圓走勢
3月底為日本企業年結日，不少資金班師回日，故日圓多強勢，而2、3月為日圓套息交易平倉潮高峰期，投資者須小心對基金會否在此時興風作浪。因此，港股在此期間波動較大，密切捕捉低位機會。
5.高沽低3G及奧運概念股
首季3G及奧運概念股仍不時炒作，不建議高追，但一日未公布3G牌照事宜，仍有炒作機會，故可候調整時吸納。不少奧運概念股之前已偷步，值博率不如想像，但當市場無炒作主題時，由於該類股具宏調避險功能，市場仍會拿來翻炒，故也可逢調整吸納。
6.3月5日兩會開幕
兩會內容，多有關內地最新的政經發展形勢，對中資股影響深遠，當中環繞深化改革的課題，值得大家密切關注，特別是港股直通車及QDII的最新情況。
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6大穩中求勝股份
˙領匯（0823）走勢轉強
業務︰首個在港上市的房地產投資信託基金，主要經營及管理項目為過往房委會旗下的商場及停車場，業務以香港為主，從該等房地產賺取收入，為基金單位持有人帶來回報。
防守性︰派息穩定兼有資產增值憧憬，不受市況波動影響。
前景︰
1.領匯作為一隻房地產基金，除派息穩定，亦有別於其他房地產基金，前身為政府資產的背景，潛在價值一直為人忽略，直至兒童基金（TCI）入股才令市場驚覺。然而TCI入主後，市場一直憧憬其有所行動，近期成交與股價趨升，資金追捧明顯，領匯的資產增值潛力龐大，短期可看高一。
2.受惠於物業市道向好，領匯旗下的物業組合已水漲船高，租值亦上升，並推動基金本身資產上升。截至去年9月底止，領匯物業組合提供內部樓面面積101.5萬平方米的零售地方及8萬個泊車位。
3.摩通早前發表報告指出，對未來領匯的租金提升能力感樂觀，因此分別調高其08年及09年每單位派息增幅至10.2%及9.2%，最新估計兩年度每單位派息分別為0.743元及0.811元，單位預期息率分別為4.3厘及4.7厘。
【買賣策略】
買入價︰17.30元水平
目標價︰20.00元
止蝕價︰15.50元
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˙中國民航信息（0696）現金股之選
業務︰為中國航空旅遊業資訊科技解決方案的主導供應商。全部中國商營航空公司均向集團外判其ICS系統。其核心業務包括ETD、APP、數據網絡等。
防守性︰內地對航空業需求殷切，中國民航信息作為龍頭企業，防守性較強。
前景︰
1.隨內地經濟增長，對航空業需求殷切，加上今年北京舉辦奧運，相信會進一步刺激客、貨運量上升，作為航空旅遊業資訊科技解決方案的主導供應商，自然受惠。
2.中航信財政相當穩健，截至07年6月，集團來自經營現金流入淨額半年已達4.29億元人民幣，並無短長期借貸，在內地加息環境下，中航信明顯能受惠。
3.中航信為基金愛股之一，鄧普頓與Oppen-heimer Funds分別持6.98%與15.12%，Platinum Investment亦持有5.09%。其中，Oppen-heimer Funds自去年10月以來密密增持，最近一次是在去年12月24日，平均買入價為8.58元。
【買賣策略】
買入價︰8.30元水平
目標價︰10.00元
止蝕價︰7.50元
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˙港機工程（0044）現處調整浪底
業務︰主要從事維修、翻新與改裝商用飛機及修理飛機部件。
防守性︰屬於基金愛股之一，近期已由高位回調16.5%，下跌空間漸減，可趁每次調整浪底買入，中長持有待收成。
前景︰
1.港機早前與Air Arabia達成協議，成立合資企業，營運機庫，相信這有助開拓中東及內地的新業務，擴充收入來源。
2.去年9月，港機第三個飛機維修機庫舉行動土儀式，預期該機庫可於09年6月投入運作，受惠機庫使用率上升，成本控制理想，加上內地經濟高速發展，航機數目有增無減，對飛機維修的需求十分殷切，港機自然容易受惠。
3.港機一向擁有豐富的飛機維修經驗，在行業上有絕對性的經營優勢，在香港更是「獨市生意」，具獨特概念，再加上屬富豪級玩具的私人飛機需求亦不斷增長，可看高一。
【買賣策略】
買入價︰195.00元
目標價︰215.00元
止蝕價︰185.00元
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˙見X08年息高盈利佳
業務︰綜合企業包括服務業、電力、收費道路、食水及污水處理、橋樑和隧道，以及港口。
防守性︰受惠本港經濟向好，作為綜合業務的新創建，其息率吸引，故抗跌能力較強。
前景︰
1.政府添馬艦新政府總部的建造工程，上周已公布由金門協興聯營公司（屬新創建合營公司）奪得，合約價值49.4億元。瑞信一份報告估值，以中標價逾49億元計算，利潤率約5%，盈利可增加1.22億元。
2.集團與新地（0016）合作的「海濱南岸」銷售理想，以瑞信集團報告估值，將為集團帶來27.6億元收入，相等於每股2.4元。有一筆過收入的入帳，集團08年度之盈利高增長已獲保證，瑞信估每股盈利增長達至116.9%至2.18元，估計會回饋股東，每股全年派息1.18元，以上周收市報22.6元，預測息率約5.22厘。
【買賣策略】
買入價︰22.00元水平
目標價︰26.00元
止蝕位︰19.90元
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˙九倉（0004）受惠減息及租金上升
業務︰從事物業投資及發展、基建及通訊、酒店、有線電視及貨櫃碼頭業務等。
防守性︰該股現價較NAV呈折讓，受惠減息及租金上升。
前景︰
1.受惠本地寫字樓市道前景向好，及零售舖租金收入強勁，而現代貨箱碼頭、有線寬頻（1097）等各項業務亦表現強勁，九倉去年公布9月底止首三季業績，期內盈利75億元，增長1.1%，若不計入投資物業重估盈餘淨額35億元，增長有成30%至40億元，整體業績優於市場預期。
2.瑞銀早前發表報告指出，九倉現有土地儲備達7,500萬平方呎，及在中國11個一及二城市共有26個發展項目，整體投資達600億至650億元人民幣（土地成本為300億元人民幣），其中100億元人民幣已投入，相信有關項目於2009年以後才開始有盈利貢獻。內地業務的增長，將有助收窄NAV的折讓，故重申九倉為首選股份及「買入」評級，維持目標價54元。
【買賣策略】
買入價︰43.00元
目標價︰48.00元
止蝕位︰39.00元
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˙哈爾濱動力（1133）受惠國策
業務︰在內地製造電力主機設備，電站工程服務，以及在國內外提供工程、技術諮詢服務、並從事交直流電機及其他產品服務。
防守性︰核電發展受國家鼓勵，手頭定單足，對宏調影響較微。
前景︰
1.近年新定單中愈來愈多來自海外，現時電力設備的定單為725億元（人民幣‧下同），其中07年交付佔190億元，08年佔300億元，09年及以後佔235億元，手頭定單充足。
2.獲母公司背後支持及注資，哈爾濱動力去年11月，以總代價約2.71億元人民幣，向母公司購入材料及零件部件（包括鋼鐵、不銹鋼槽楔及鋼板等）與變壓器，而哈動亦會向母公司，出售總額約4,994.54萬元人民幣的金屬材料及鑄件。
3.荷銀證券早前發表的報告預期，哈動高盈利增長可於07年至09年持續，主要受惠於電力的強大需求，利潤率擴張，以及不具效益的細規模電廠被大電廠所取代。
【買賣策略】
買入價︰20.50元
目標價︰24.00元
止蝕位︰18.50元
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財經大事
˙2008年1月
▲業績︰外資金融機構花旗、美林等開始發布去年第四季業績，美國次按的影響將會逐步反映，市況或轉趨波動。
▲減息︰美國聯儲局局長伯南克暗示，美國或大幅減息，留意本月30日議息結果。
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˙2008年2月
▲數據︰2月1日美國公布失業率、非農業及製造業就業人口等數據，市場將更為波動。
▲假期︰農曆年，中國將有7天假期，留意季節性的中資熱錢情況。
▲業績︰本地藍籌業績期開始
▲財政預案︰如政府繼續派糖，料有利本土消費；此外，宜留意十大基建項目上馬的進程。
▲日圓︰日本公司3月年結，留意日圓在2、3月可能出現季節性上升，及對基金借勢再掀拆倉潮。
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˙2008年3月
▲中國︰全國人大及政協會議將於5日舉行，宜留意有關政經改革，或新政策出台，港股直通車及QDII等有否進一步公布。
▲台灣︰留意大選前後的資金流向
▲業績︰本月為中資股業績公布高峰期
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Q1備忘季誌
▲人民幣升值︰對資金的引力不容忽視
▲央企改革︰中資企業的重組、注資、回歸A股，仍然是年內市場長青主題。
▲宏調︰內地消費物價持續攀升，加上流動資金過剩，市場預期農曆年後，將有進一步的調控措施出台。
▲美國次按︰對企業影響仍然值得關注
▲負利率︰如美國持續減息，本港的負利率趨勢，將迫令資產繼續升溫，具保值功能的商品，如黃金價格將進一步攀升。
▲新股︰太平洋保險及中鐵建設等新股，料於季內上市，留意屆時市場氣氛。
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