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[心水分析] 中海集運(2866)集有利條件於一身，股價卻仍處極低水平

1^# 大中小 Philson (IP: x.126.153.x) 發表於 2008-1-13 20:15 發短消息只看該作者

中海集運為全球最大貨櫃運輸集團之一，大股東中國海運經營航運範圍包括貨櫃、油品、散貨、旅客與特種貨物運輸等5大環節。有此強大背景，中集運發展潛力優厚，一定不會滿足於貨櫃運力穩居內地榜首現狀，必爭取世界更高排名（現居第6）。
看好中集運理由如下：
一、業績大翻身。06年度（12月年結）盈利倒退76%，但07年上半年扭轉劣勢，營業額增24.4%，盈利即大增13.2倍至11.55億元（人民幣．下同）。預測佳勢延續至下半年，全年盈利料達31億元，勁增2.6倍。
二、股價落後同業。以07年度預測每股盈利0.348港元計，現價PE 僅12.6倍。中國遠洋（1919）H 股市值577億元，比中集運H 股市值164億元高出2.5倍，往績PE 72.5倍，盈利無論點增，PE 都同中集運相距幾條街。論船隊總運力，相差無幾，理論上，PE 大幅度差距不會長期維持。
三、資產吸引。中集運07年6月底每股NAV 1.50元，經去年底發行A 股後，NAV 提升至2.52元，折為2.65港元，現價P/B 僅1.65倍。相對中遠洋現價P/B 站8.40倍，中集運吸引程度令人心動。

四、減持非看淡。長實將中集運持股量降至4.07%，目的是鎖定利潤。「超人」1月6日爆響口，公開強調減持中集運與中遠洋，並非看淡前景，而且承諾暫無意再減持航運股。事實上，07年6月底波羅的海航運指數報6278，比06年底4362升44%，最近仍靠近8000點，較06年底升逾8成，航運向好大勢不變，航運「龍頭股」受惠更大，「超人」肺腑之言可信程度甚高。
中集運股價在短短兩個月內，由11.60元跌至4.02，跌幅7.58元或65%，無論以同業或大市比較，實在逾度，在沽壓盡消後，見底回升可期。以黃金比率計算，第1個反彈目標在6.92元。

中集運AH 折讓66%中海集團（2866）A 股（滬601866）去年12月12日登場，開市價10.62元（以下A 股同為人民幣），比發行價6.62元，大升60%，上周收11.92元，比首日開市價仍升12%，但同期H 股反由6.41元再跌30%，令AH 折讓擴闊至66%。
炒折讓威力雖仍有待「港股直通車」催化，但折讓越大，存在上升潛力越大。以同業中國遠洋（1919）比較，反映出中集運AH 差幅偏大。
中遠洋A 股（滬601919）上周收47.25元，H 股收22.30元，折讓56%。中集運折讓若相同，H 股應站5.62元。中遠洋A 股發行價8.48元，累升4.5倍，預期A 股可享同等升幅，再加上折讓收窄，中集運H 股個Turbo 隨時爆發雙倍威力。

[本帖最後由Philson 於2008-1-1320:18編輯]

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