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[心水分析] 老千蠱惑股仔三大凶兆三個警號

1^# 大中小 mtcy (IP: x.18.98.x) 發表於 2007-12-26 11:26 發短消息只看該作者

每一次某只細價股爆煲，欲哭無淚的小股民例必批評監管不足、管理層企管質素低落。最近有研究發現，最終步上爆煲之路的細價股運作模式接近，可謂有“樣睇”，歸納起來有“三大凶兆及三個警號”。其實，投資者只要認清爆煲股的特性，買細價股都可以像買大藍籌一樣穩陣。

小股民喜歡投資細價股，皆因投資成本較一般藍籌股為輕，雖然風險略高，但相對回報亦較高。不過，摩根大通研究發現，過去三年至少有68家細價股公司淪落爆煲的下場。

三年68只細價股爆煲

這裏所指的細價股，泛指一個市值規模的概念，而不僅以股份的價格厘定；至於爆煲股，則是指一些因為管理層或大股東涉嫌違規而導致公司長期停牌，最終被迫宣佈破產、清盤或強制除牌的上市公司。摩通曾針對本港的細價股進行研究，發現爆煲情況普遍，並歸納出多年來細價股爆煲的一些共通特性，建議投資者要多加留意。

凶兆一：不斷融資批股供股蓋掩蓋

俗語有雲：“物必先腐而後蟲生”，不當運用公司資金，是公司爆煲的開始。摩通研究發現，細價股爆煲通常是由財務狀況惡化開始。綜觀過去爆煲的細價股，其持有的現金情況經常被過分誇大。摩通認為，或許上市公司的確擁有該筆現金，但實質上極有可能被控股股東“借用”作私人周轉。

摩通指出，為充分利用上市公司的融資能力，高層會持續製造一些融資的理據，諸如對外並購、擴大產能、收購關連公司資產等。

凶兆二：入不敷支揹重債

當上市公司存貨偏高、應收帳偏高、應繳帳偏高時，意味營運狀況可能逐步惡化，牽涉的資運資本亦可能增加。如此，公司為籌措必要的流動資金，可能從此債臺高築，甚至最終走上破產之途。摩通發現，一些上市公司高層預見問題的嚴重性，為求掩飾財政問題，不惜違規施詐，結果導致股份被勒令停牌，從此永不超生。

凶兆三：大把現金不還債

不過，成功融資並不代表債務得以紓緩。高現金高負債並存的上市公司亦值得投資者查究，因為與其讓大量手頭現金沒有著落，倒不如利用手頭現金償還部分負債，減低每年利息開支。但研究發現，不少公司高層其實刻意如此安排，目的無非為私人周轉之用。不過，摩通強調，對於一些從事長期大量資本投資的行業，高現金高負債屬正常現象。

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