王冠一-國際視野(19/12/2007)歐洲央行做「黃大仙」

全世界著火！繼聯儲局周一率先對其發明的TAF （定期拍賣工具）付諸行動，拍賣200億、28天期之資金，換取抵押品，惹來逾10倍金額之認購外，歐洲央行亦不甘後人，宣佈無限量放水，證明金融機構「水緊」之程度。
歐洲央行見兩周銀行同業拆息（剛好跨過新曆年）飆升上接近5厘，為避免市場出現恐慌，從而誘發其他不必要或過敏反應之問題，遂挺身而出做其「黃大仙」。只要有人伸手，便多多都借。利率（兩周）更訂定在4.21厘，僅高過基準利率21點子，以紓緩銀行間拆借應付年尾資金的緊張狀況。光是一日便借出2185億歐元（約2.5萬億港元），數額如此巨大，一眾銀行可謂窮相畢現！
歐洲央行此舉，是繼8月9日出現信貸緊縮，須出手大量注資後另一「創舉」，然當時只是借出隔夜錢（市場術語叫overnight money ）給金融機構「頂住檔」，以渡難關，今次卻是借出14天錢以紓困境。動作相似，但意義不一樣。
隔夜錢只是一時之間周轉不過來，需要扶一扶便可，兩周錢乃反映銀行銀根短缺，不排除部份資金流向其他金融工具或資產。是否有人對銀行的信任打了折扣？
此外，歐洲央行見勢色不對，初頭以為銀行之間欠缺信任，才會將拆息推高（所謂的風險溢價）。可是利率高過基準利率成100基點，還未必借到錢，必定事有蹺蹊，若不出手大力 低，相信要回復常軌，可能遙遙無期。歐洲經濟或因此受拖累而急劇滑落，果然果斷兼英明。
鬼咩！一間信譽昭著且給人印象穩健非常的瑞銀，也要為次按撇賬100億美元，歐元區13成員國銀行中還有誰中「劇毒」，無人講亦無人知。咁仲驚！