883中海油與857中石油價值比較分析

證券簡稱 港股市值(百萬港元) 市盈率PE(倍) 市淨率PB(倍) 市銷率PS(倍)
行業平均16.373.816.26
中國石油股份413,960.4225.136.065.16
中國海洋石油717,838.2922.956.748.16
分析結論：
兩支股票都有繼續上漲的空間，目前估值水準仍吸引。
原因：
1、全球範圍內通脹不可避免，石油價格有條件維持高位，目前市場實際利率為負，25倍以下的市盈率仍然可以吸引資金流入。
2、歐美大型石油公司市盈率都低於15倍，但要考慮如下因素：人民幣資產生殖；國內石油公司生產率較低（冗員非常多），但生產率仍有很大改善空間，生產成本呈下降趨勢，有理由相信，未來國內石油公司利潤率連續的改善；國內石油公司環保成本和收購油田成本遠低於歐美同行，中國政府根本沒有徵收礦產開採稅，和暴利稅，國內石油公司股東有機會分享更多利潤；
3、中石油A股上市以後，國內發行股份為香港流通股份2成，資金很容易炒高A股帶動H股，也可以借此操作即將推出的股指期貨，相信A股上市後，中石油H股還有20%以上的上升空間。對估值偏低的中海油有拉動作用。

中海油與中石油投資價值比較：
1、中海油剛剛公佈的報表利潤增長幅度弱於市場預期，很大程度是由於去年同期非營業利潤增長超過200%，而今年難以為續，這並不影響公司本身的長期盈利能力；
2、中石油最近公佈新發現的多個油氣田其實早已經完成勘探確認，只是配合A股上市，而人為拖延公佈時間。同樣，我們猜測，中海油如果按計劃明年回歸A股，在資源儲備和業績也可能有所保留。
3、從資產收益率和開採效率來看，中海油素質遠遠優於中石油。因為中石油為建國後組建的企業，公司有大量的冗員，在很多開採接近枯竭的油田，仍然擁有大量員工，而且短期內不可能大幅度裁員。中海油成立年限非常短，員工年齡結構和知識結構更合理，全部員工只有2萬多人，而中石油一個分公司的員工就可以超過5萬人，兩者運營效率相差不少。長遠來看，中海油有更大的發展潛力。
4、中石油A股上市後，市場預期已經實現，而中海油明年上市，可以成為未來的炒作目標。

結論：短期中石油借助A股上市，更有人氣做短炒；中長期，中海油的上升潛力更大。

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