[資訊分享] QDII斗牛：钢丝上的舞步

　一名香港基金经理这样描述24日港股盘中的一幕:“11点过后,有数家大型外资基金狂沽期指,并借沽售中移动、中海油等推低恒指，不过，内地资金立即进场力托，出现了大撼大的角力场面！”该日也出现了上周唯一的一根阴线。
　　随着内地QDII资金陆续进入香港市场，一场中外资机构的“角力大战”已悄然上演。

　　QDII面临多重风险

　　内地QDII资金出海之际，也恰逢香港牛市延续了54个月的上涨，并在近日超越30000点，创下历史新高。这波香港历史上最长的牛市，究竟还有多少“盛宴”等待内地QDII资金分享？
　　经济学家谢国忠说，“现在已经很难找到便宜的
股票了，很多基金经理都找不到价值!”
　　他指出，由于内地资金继续流入QDII基金，着重相对表现的基金不得不被迫去买入港股，否则，一旦股指上升，基金的表现就会落后，“这会引起不正常的现象———QDII在高位还在继续买入股票。最后有可能是外资撤退，而内地资金高位接盘。”
　　从事私募基金管理的柏坊资产管理投资总监谢柳毅也认为，资金持续流入会导致泡沫，到了过分高估的时候，海外资金可能反手做空，从而导致股市剧烈波动。

学会与国际资本共舞

　　赵威说，“风险永远是第一位的，把握机遇也非常重要。”
　　他认为，在目前的市场环境下，QDII面临的主要问题是选股，而不是择时。虽然现在H股收益很高，但QDII需要更多考虑H股的波动性。
　　他建议，不一定要把收益作为配置的主要选择。对于中资股以外的好港股，以及与美国、英国等成熟市场相关的一些股票，也需要深入研究，通过放宽选择范围分散投资，分散风险。
　　对于QDII走出去之后，是否面临与海外机构“激烈厮杀”的局面，市场人士并不这么认为。香港东骥基金董事总经理庞宝林指出，双方各有长处，海外机构也在向内地机构学习对中国企业的了解。谢柳毅也认为，进入国际市场，与海外机构比拼的最终还是投资水平。只要QDII合理配置资产，就不存在是否高位接盘的问题。
　　赵威则说，中国人寿富兰克林资产管理便是中国人寿和富兰克林邓普顿合作的结果。从根本上来说，QDII与海外机构应该是合作大过博弈，是共同合作发现价值的过程。