中銀國際指保利協鑫08年預測市盈率10.2-13.3倍

由保利香港(0119-HK)持股21%的再生能源公司保利協鑫，昨開展初步市場推介，11月公開招股；包銷商之一的中銀國際發表報告，估計協鑫估值應相當於08年預測市盈率10.2-13.3倍。

保利協鑫在內地經營熱電廠，現有15間電廠，大部份位於江蘇及浙江省，主要通過垃圾、水力和再生能源如熱力及蒸氣發電；中銀相信協鑫可透過收購及擴充現有產能，未來數年將有強勁盈利增長。

公司06年收入為9.1億元(人民幣,下同)，純利5,800萬元，分別較05年增11%及1.16倍；但估計07年將因應一批總值1.6億港元可換股債券公平值上升，及特殊開支4,400萬元，令公司轉虧蝕9,000萬元；撇除這兩項後料賺1.14億元，08年料賺2.78億元。

另一保薦人摩根士丹利的報告指，以獨立發電廠計算，協鑫規模雖屬最細，但在熱電聯產(Cogeneration)和潔淨能源發電廠方面，卻是最大之一；預測獲控股股東進一步注資下，資產可由07年中4.64億瓦，升至2010年的19.04億瓦。