淺談巴菲特價值投資法

巴菲特從1965年以來的38年中，旗下的伯克希爾只有4年跑輸同期標普指數，38年來年均帳面淨值增長22.2%。巴菲特每年寫給股東們的信，被稱為免費的最好的投資教育，儼然被奉作投資聖典。隨著國內市場QFII和社保基金的入市及公募基金管理的成熟價值投資理念已蔚然成風。儘管國內還是個非成熟的市場，但巴菲特的投資方法在國內市場中還是有具有相當高的指導意義。

巴菲特的投資理念從投資邏輯、投資要點、選股標準和投資方式上可概括為：

5項投資邏輯：1)把自己當成是企業的經營者，來判斷公司是不是具有長期投資價值。3)最終決定公司股價的是公司的內在實質價值。5)沒有任何時間適合將最優秀的企業脫手。

7項投資要點：1)買進價格是決定報酬率的高低因素之一。2)利潤的複合增長的交易費用和稅負的避免使投資人受益無窮。3)相對企業的年度利潤收益，更注重未來5-10年的投資收益。4)只投資未來收益確定性高的企業。5)價值型與成長型的投資理念是相通的，價值是一項投資未來現金流量的折現值，而成長只是用來決定價值的一項預測過程。6)「安全邊際」的投資作用在於緩衝可能的價格風險，同時也可獲得相對高的權益報酬率。7)證券戰略投資要排除各種市場干擾和影響因素，只注意買什麼股票和買入價格。

8項投資標準：1)必須是特定行業的績優企業。2)企業業務簡單且容易瞭解，前景看好。3)有穩定的經營歷史。4)財務穩健。5)經營效率高，收益好。6)經營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。7)資本支出少，自由現金流量充裕。8)價格合理。

2項投資方式是指：1)長期持有。2)當市場過於高估持有股票的價格時，也適當進行短期套利。

巴菲特價值投資法的核心是買入被低估的收益穩定的股票長期持有；從長期的角度來說，股票市場是個稱重器，價值被發現是遲早的時。一般來說被低估的股票提供了安全邊際，在市場向下波動時比較抗跌。在市場上漲時也更容易跑贏大盤。

有人懷疑在中國高度投機的市場巴菲特價值投資法的適用性，而去追所謂的題材股，概念股。我認為題材股，概念股往往是莊股，老鼠股。對一般的投資者來說，如非你練就了與莊共舞火中取栗的本事，去最漲殺跌，往往會成為莊家刀板上的魚肉。巴菲特認為市場是非理性的，會有波動，正因為股票有波動，巴菲特們才可以買到廉價的優質股，也可以在市場瘋狂的時候賣出被大大高估的股票。大起大落的中國A股市場為巴菲特們提供了最好的狩獵場。