QDII先行進入港股市場，港股直通車暫難開通

近日香港股市「A股化」成為熱門話題，內地資金把A股的炒作方式帶入香港，這現象或已成為內地監管部門延遲開放「港股直通車」的理由，從而加快合格境內投資者(QDII)產品推出的趨勢，目前除南方基金與華夏基金外，第3隻QDII嘉實基金亦將於明天發售，市場更傳出南方基金上周已進入港股市場，第2隻華夏基金亦會於本周入市。

據悉，港股直通車方案已遭駁回，初期允許投入港股的資金規模，更可能不超過100億美元，與市場憧憬數以千億元的說法大為不同，而且較現時QDII獲批的300億美元更少，反映內地監管部門特意在次序的安排上，作出了一些策略部署，希望先將風險承擔能力較低的散戶分流到QDII去，將港股直通車拉回改善A股與H股之間出現極大價差的理念上，以及通過放開到港投資，從而改變內地投資文化，豐富內地投資知識。

按目前形勢，港股直通車短期內不能通車，即使是開通初期，亦可能會有連串限制；雖然直通車不設個人投資上限，但可能在首階段限制開戶人數，銀監會主席劉明康上月已曾透露，港股直通車在推行之初會有總量限制，因此港股受惠程度未必會如想像般大，而新的直通車方案最快亦要在本月底才遞交審議。

不過，儘管直通車未能即時開通，但內地資金已已循各種途徑進入港股，偷步買入中資股，帶動國企指數在8月20日公布港股直通車計劃後，國指即由當日收市的11,963點，狂漲至今日半日收市的18,147點，升幅高達51.7%，令港股在國慶長假前後出現「A股化」現象。

原本市場對內地在國慶期間公布直通車開通存在憧憬，卻反而迎來不少QDII的消息，直通車熱已減，現在是QDII熱，在未來兩個月，預計仍有合計8個QDII基金推出市場集資，規模高達2,800億元人民幣。

據悉，內地投資者對基金認購反應非常熱烈，投資額度共約80億美元的南方基金及華夏基金很快售罄，嘉實基金集資金額亦同為40億美元，市場普遍預期可繼續火速超額完成，而海富通、華寶興業、鵬華及華安等4家基金公司，已向中證監遞交QDII產品規劃申請，估計在10月底前即可獲得批核，可望11月初進行投資，至於中金公司、中信證券及招商證券已獲批QDII資格，目前各自設計QDII產品階段中，可能在10月底及11月初推出。

總而論之，內地除了在港股直通車及QDII作為緩和過熱的A股外，同時採取了多項措施，包括加大市場供應，準備讓紅籌、國企股回歸，故日後港股走向與A股市場的關係更為密切。