瑞信：地鐵合併每股淨值增4.36元

地鐵公司（0066）就兩鐵合併的通函發出後，昨天向證券分析員進行解釋，大部分的分析員表示，基本上兩鐵合併對公司有利，除可以增加盈利外，未來加價依據通脹，不用再受政治影響。瑞信估計，合併後地鐵每股資產淨值（NAV）可增加4.36元。

分析員：未來通脹利加票價

　　為爭取投資界的支持，地鐵昨向證券界推介合併的好處，與會的分析員指出，由於九鐵的利息、稅項、折舊及攤銷前盈利率（EBITDA Margin）較低，合併後將拖低地鐵的EBITDA Margin，但相信影響不大，初期只會影響2至3個百分點。

　　分析員又指出，過去地鐵要加票價，經常會受到社會及議員抨擊，但合併後將引入可加可減機制，以現時本港經濟逐漸向好，通脹機會大於通縮，將有利於地鐵在未來加價。而且，現機制是經過立法會同意，相信受到反對壓力相對低。

　　物業方面，自去年公布合併計劃後，九鐵向地鐵出售的物業價格大升28億元，增幅逾35%，地鐵完成合併即時資產已增值近30億元，對地鐵絕對有利。瑞信估計，鐵路部分可為地鐵帶來每股約3.4元增值，物業發展項目則可每股增約0.61元，投資物業可提升每股約0.36元，合共4.36元。

　　另外，地鐵主席錢果豐於海外接受電視台訪問時表示，有信心方案會獲得小股東通過，畢竟兩鐵合併可為集團帶來盈利。他強調，合併後的主要工作是加強團隊精神。