[資訊分享] 歐元爆信心危機見1.22創4年新低　差過雷曼倒閉時

歐洲債務危機陰霾揮之不去，加上歐洲央行行長特里謝承認區內正面對二次大戰以來最嚴峻危機，敦促成員國管治上要作出巨變（quantum leap）力挽狂瀾，顯示市場正爆發歐元信心危機，拖累歐元昨日連雷曼倒閉引發金融海嘯時的低位亦失守，跌至1.22美元的4年低位。儘管歐元之後從低位徘徊，不過，專家普遍認為，炒家所累積的空倉創出新高，估計歐元危機仍然未解除。
歐元一度跌1.24美仙，低見1.2235美元，較2008年10月31日金融海嘯後錄得的1.2331美元低位還要低，是2006年4月以來最弱；市場擔心英國保守黨政府上場後加大削赤，英鎊最多跌2.86美仙或2%，至1.4252美元的14個月低位。資金流入美元和日圓，美滙指數攀上87.063的14個月高峯。紐約早段，歐元報1.2309美元，跌0.005美元；英鎊則跌0.72美仙報1.4466美元。

特里謝：二戰後最嚴峻
歐洲央行總裁特里謝在接受德國《明鏡周刊》訪問時承認，歐洲正面臨第二次世界大戰以來最嚴峻的考驗，為避免歐元信心危機失控，他呼籲歐元成員國同心協力，在管治上作出巨變，確保能有效推行（財政）政策，並對未能達標的成員國進行真正及有效的制裁。
德國總理默克爾亦承認，歐盟夥拍國際貨幣基金組織推出的穩定機制只是權宜之計，買時間讓區內強弱懸殊的成員國，縮窄經濟及預算赤字上的差距。
分析員說，市場上周傳出法國以退出歐元威迫德國協助希臘，又傳出法國可能遭降低信貸評級，雖然之後證實消息不確，但從歐元近期受到遭狙擊及急跌的情況來看，說現時市場出現歐元信心危機並不為過。此外，市場開始擔心一旦有歐元區成員國重組債務，手持重貨的歐洲銀行將首當其衝，令區內金融股及歐元拋風湧現，在市場重拾信心前，歐元前景實在難以樂觀。

憂重組債務歐元難樂觀
事實上，野村證券引述聯儲局資料顯示，截至5月5日止的三個月，位處海外的金融機構向美國分行借取美元的規模急升50%至3533億美元，而歐元1個月認沽期權的期權金近日亦升至7年高位，都顯示市場離棄歐元、將資金換為美元的趨勢正在加劇。
根據商品期貨交易委員會資料，截至5月11日止的一周，歐元淨空倉數量增至破紀錄的11.389萬張，英鎊空倉合約數目亦創新高，反映淡友勢力在加強。ETX Capital高級交易員Manoj Ladwa直言，歐元區面對很多結構性問題，現時不單要成員國出手拯救希臘，國基會亦要伸出援手，令人質疑歐元是否有存在價值。市場人士心普遍預期，歐元短期下試1.2美元，年底或甚至跌至1.1美元或平算。

歐元利淡因素
國債將拍賣
．歐元區國家於本周拍賣240億至270億國債，若反映欠佳，歐元將面臨壓力

西班牙通縮
．西班牙4月核心消費物價指數-0.1%，24年來首現通縮，債務及經濟危機加劇

專家齊唱淡
．多位投資大師及經濟學家指出，希臘不能透過貨幣貶值解決問題，歐元最終可能解體

信貸緊縮潮
．希臘及其他歐豬國家未來數年若沒法償債，歐洲銀行或出現信貸緊縮潮

救市債養債
．歐洲各國未能成功削減巨額財赤，7500億歐元緊急貸款計劃只是以債養債，未有解決問題

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投資者擔心「歐豬五國」（PIIGS，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙）最終要債務重組，持有大量相關國債的歐洲銀行可能面對大量潛在損失，令避險情緒擴散至貨幣市場，銀行同業拆借成本近日不斷上升。倫敦銀行同業拆息（LIBOR）最近數周不斷攀升，昨日再創9個月高位，意味銀行互不信任情況可能重現。

昨報0.46厘9個月高位
3個月美元LIBOR昨日升至0.46厘，是去年8月7日以來最高，較上周五的0.445厘為高，較2月底的0.252厘升逾80%。證券商Icap經濟師Don Smith指出，儘管同業拆息與2008年雷曼兄弟倒閉時的4.8187厘仍相去甚遠，但已是一個警告，反映出投資者的恐慌程度。資產管理公司Principal Global Investors首席經濟師Robert Baur亦指，拆息上升顯示銀行之間不願意放貸，因為它們不知道對方究竟手持多少歐洲國債。
事實上，歐洲債務危機的影響亦開始擴散至商業票據市場，90日期商業票據息率近日已至逾0.5厘，較聯邦基金目標利率的0.25厘上限高出逾倍，差距較2007年中信貸市場開始緊縮前五年的平均數為高，若情況繼續惡化，將影響企業短期融資能力，影響正常經濟活動。

歐債危機困擾股市下挫，美元成為避險工具，進一步引發歐元及亞洲貨幣（除日圓）急瀉，港滙昨最低跌至7.8021，是08年9月金融海嘯以來最弱水平。財資市場人士說，港滙偏軟與股市相關的資金流走有關，惟目前數量仍然有限，亦不排除因美息上升會誘發銀行買電套利。
有交易員指出，上周四新橋減持平安保險（2318）套現97億元，可能在昨天（T+2）進行外滙交收，賣方將港元兌換成美元滙走，帶動美電現貨價從開市時7.7850，急升至7.8以上水平；市場粗略估計，昨日港滙沽盤淨額等值約30億至40億美元規模。

港美息差逾30點子

由於銀行體系總結餘仍保持1487億元，隔夜息續低企至接近零，美元同業拆息抽高，只令港美息差拉闊，以3個月期計，息差約為30多點子。
中信銀行國際執行副總裁兼司庫陳鏡沐表示，港美息差擴闊帶來買電誘因，加上本港樓市股市資產價格調整，市場確有少許資金外流迹象，他相信當港滙進一步跌穿7.8水平，如觸及7.82時，會為金管局透過市場操作，主動承接港滙沽盤並售出美電，藉此收縮銀行體系結餘提供良好機會。

金管局：市場運作有序
金管局發言人回應說，該局不會評論市場操作活動，自5月起歐洲債務危機以來，歐元兌美元滙率一直下滑，投資者避險情緒趨增，她指全球股市下跌，港滙跟隨其他亞洲貨幣亦轉弱至7.8水平，但她重申，港元外滙及貨幣市場仍然運作有序及暢順，利率水平亦保持平穩低企，惟該局會繼續密切監察市況。
滙豐環球銀行及資本市場交易業務香港區主管陳紹宗認為，昨日港滙偏軟，不排除有少許資金流出情況，但現象屬一次性心理因素抑或持續趨勢，仍待觀察。

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