朗生#503孖展熾熱超購逾138倍

雖然近期市况波動，但有概念的新股依然受捧，內地風濕藥商新股朗生（0503）公開招股第二日，統計11家券商借出的孖展額，已達76億元，相當於公開認購部分的138倍。市場人士預期，朗生勢成近期最熱新股。至於法國護膚品牌歐舒丹（L'Occitane）同樣反應頗佳，現時公開發售已超額45 倍。

太古地產國際配售已足額

而在朗生上市在即，早前已熱炒的醫藥股，昨日再有資金追入，反映市場對受惠國策的醫藥概念股仍充滿憧憬。截至昨日，總結11家券商的孖展數，當中歐舒丹共借出251.140億元，創下今年新股之最。現時僅計孖展部分，已相當於公開認購部分超額45倍。不過，耀才證券總經理陳啟峰稱，由於有客戶擔心歐洲信貸危機，故此出現抽飛，涉近10億元。但他仍預期，歐舒丹會繼續受捧，最終公開發售有機會超額逾百倍。

至於前日才開始公開招股的朗生醫藥，市場反應更為熱烈，券商暫時借出的孖展額達76.5億元，相當於公開發售超額138倍，已肯定要啟動回撥機制。有本地基金經理認為，朗生集資額最多僅5億元，公開發售部分更少至5000多萬，僧多粥少下早已判定會熱爆，「我們這次沒有大手認購，觀望上市後走勢才決定會否再追入。」不過他直言，醫藥概念股早已是市場投資的熱點，不少藥業股近幾個月來都被大幅炒起，估值偏高下，能否再有水位上升值得投資者深思。

另一方面，正在新加坡進行推介的新股太古地產，據承銷團消息透露，國際配售反應頗為理想，現時收到的「入飛」已足額，機構投資者包括ING旗下基金，美國房地產投資基金Cohen&Steers及中銀基金等，入飛金額約5000萬至1億美元，至於此前盛傳的淡馬錫及GIC，則仍在商談中。

天源礦業月底推介集31億

緊接其後計劃上市的內地大型鐵礦石生產商天源礦業，市場消息稱，目前已展開初步推介，將於本月底、下月初正式推介，集資約31.2億元。據承銷團成員之一里昂所作報告，天源至今尚未正式進入商業投產，最快要今年7月才正式生產，故此去年仍未賺錢，全年虧損約2百萬。

不過，里昂稱，天源的生產成本低，未來產品的銷售價格亦吸引，預計未來公司還有併購等機會，故此給予估值約為101億至133億元。按里昂的估計，天源今年的盈利會達到2.1億元，而到2011年則會增至超過10億元。

原主攻風濕病慢作用處方藥的朗生醫藥（0503）擬全面進軍風濕病藥市場，未來5年會陸續推出7款自主研發新藥，除慢作用藥外，還包括止痛、治療骨關節炎及痛風藥品。朗生旗下3家子公司今年所得稅稅率同比將增加，公司財務總監陳雙志於專訪中稱，有效稅率今年預期提高2個百分點，但部分地區可享有退稅，料可對冲。

朗生醫藥行政總裁徐軍表示，中國風濕病科市場醫生人數不足，病者在醫院獲診治的比例偏低，故風濕藥未來增長潛力大。

不放棄代理業務

公司目前核心業務包括5款風濕專科處方西藥，其中僅帕夫林是由其製造，其餘均為分銷代理。代理產品毛利率均在七成以上，帕夫林更超八成。未來公司會加大研發力度，但亦無計劃放棄代理業務。「例如激素類產品，公司目前不具備生產能力」，徐軍指為人作代理可解決中短期發展問題。

朗生有11款非核心產品被收入基本藥物目錄，核心產品則在醫保目錄之列。公司高級副總裁謝宏偉表示，其銷售的核心藥品均為風濕病處方藥，需要專科醫生開出，基本藥物目錄更偏重於內地城鎮及農村推行。