[資訊分享] 上月CPI升2.7%PPI漲5.4%中國加息殺埋身

反映中國通脹的2月居民消費價格指數（CPI）按年急彈2.7%，直衝中央制訂的3%全年目標，工業品出廠價格指數（PPI）按年也大漲5.4%，通脹超出預期，中國步入負利率時代，令市場避之則吉的息魔亦已走近眼前，隨時現身。有專家預測，人行最早本月就會加息。
記者：尹燕麗

統計局昨公佈，中國2月CPI按年漲2.7%，漲幅比上月擴大1.2個百分點，超出市場預期的2.5%，連續4個月上升，更為16個月以來最大升幅。其中，食品價格按年上漲6.2%，按月上漲3.3%，為主要帶動力。統計局新聞發言人盛來運表示，食品和居住價格聯合推高2月CPI有2.46個百分點，料3月CPI將有所回落，今年全年將保持溫和通脹。
人行行長周小川昨回應：「（CPI）符合我們預期。」人行副行長蘇寧表示，2月份CPI顯著上升是季節性因素，今年春節在2月份，去年在1月份，中國目前尚未感到通脹壓力。不過，商務部部長陳德銘提出，CPI是今年較大問題，會通過進口大宗商品輸入。

人行蘇寧：未感通脹壓力
官方力撑通脹暫可控。不過，中外專家則認為中央即將加息壓通脹。瑞銀集團經濟分析師汪濤表示，為應對通脹預期，加息將很快到來，不是這個月就是第二季度初。
德銀首席經濟師馬駿認為加息就在這1、2個月，因2月單月通脹率已超過一年期存款利率（2.25厘），而負利率令居民存款意願減弱，料人行會密切關注每日存款數據，選擇加息時機。若撇除季節因素，以1及2月計，CPI為2.1%，則尚未進入負利率。

PPI亦將推高通脹

摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席李晶認為，未來幾月，CPI將逐步攀高，年中達到高峯，PPI也會因國外經濟改善而穩步提高，居民收入增加、資源價格改革等都會加大通脹壓力。
馬駿稱，即使食品價格未來或將回落，但PPI會取代食品成為推動CPI上漲的主因，年中CPI達到7%至8%也不足為奇。
1至2月，工業增加值按年漲20.7%，比去年12月加快2.2個百分點，經濟活動強勁復蘇。同期，城鎮固定資產投資按年漲26.6%；社會消費品零售總額按年漲17.9%，比去年加快2.4個百分點；加上早前公佈的出口按年漲45.7%，拉動中國經濟增長的「三頭馬車」重上加速軌道，但也引發經濟過熱的擔憂。

三頭馬車加速　恐經濟過熱
馬駿將第一季度國內生產總值（GDP）的預測由11.7%上調至超過12%，並指消費需求增長會推動價格上漲，導致通脹。
中信嘉華中國業務首席經濟師廖群指出，經濟與通脹雙增長令政策收緊提前，本月會再次上調存款準備金率，下月則會加息。高盛中國經濟分析師喬虹也提警，除窗口指導及存款準備金率外，應更堅決地推出收緊政策，防止在消費、投資和出口強勁推動下，經濟高速增長增加通脹壓力。

內地上月部份經濟數據
－2月份數字－
•CPI　同比變幅：+2.70%
•PPI　同比變幅：+5.40%
•食品價格　同比變幅：+3.30%
•居住價格　同比變幅：+3.00%
•新增貸款　同比變幅：按月跌50%
•M1供應量　同比變幅：+34.99%
•M2供應量　同比變幅：+25.52%

－1-2月份數字－
•城鎮固投　同比變幅：+26.60%
•地產開發投資　同比變幅：+31.10%
•社會消費品零售　同比變幅：+17.90%
•發電量　同比變幅：+22.10%

市場對通脹意見
•人行周小川：符合我們預期
•人行蘇寧：中國目前尚未感到通脹壓力
•瑞銀汪濤：（加息）不是這個月就是第二季度初
•德銀馬駿：加息就在這1、2個月
•摩通李晶：PPI也會因國外經濟改善而穩步提高，居民收入增加、資源價格改革等都會加大通脹壓力

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就在人行公佈2月份金融數據前，中銀監主席劉明康近日約見大型商業銀行，並特別提示5大銀行要繼續慎貸。剛巧，內地傳媒作出驚人揣測，指3月份人民幣新增貸款只有2000億元（人民幣．下同）﹗不過，內地銀行界指，監管者頻作窗口指導，3月份的信貸不排除與2月相若，低至2000億元委實可怕。

傳本月新貸僅2000億

人行昨公佈2月新增貸款數據，下午即透露了2010年大型銀行監管工作會議內容，劉明康在會上透露09年大型銀行新增貸款4.6萬億元，不良貸款率降至1.8%。同時，向出席的5大銀行包括工行（1398）、建行（939）、中行（3988）、農業銀行、交通銀行（3328）各行長，肯定了5大行在「保八戰」中所作的「重要貢獻」。
劉明康同時指出，應「高度重視經濟社會轉型發展過程中，大型銀行面臨的信用風險、市場風險和操作風險。」要求五大行處理好信貸總量與個量、主業兼業、境內境外業務等各類關係，防範信用擴張風險、市場波動風險、短期行為風險、競爭性風險、跨業風險、跨境風險、衍生業務風險、監管失察風險等。

四行撥備覆蓋率達標

中銀監指，截至去年底大型銀行不良貸款餘額3570億元，較去年初減少638億元，不良貸款率較年初下降1個百分點；四家上市銀行撥備覆蓋率達163.41%，農行達到105.81%，分別超過了150%和100%的監管要求。
銀行界消息指，劉明康除與大型銀行一把手「交心」，要求他們一定要緊守信貸政策要配合中央外，監管者更頻密地與個別銀行行長接觸，了解他們的貸款進程，不斷提醒他們信貸不能出現大起大落現象。
就是監管者緊盯銀行的貸款速度，昨日內地傳媒以監管者提出的全年四個季度3：3：2：2的放貸節奏，揣測3月份人民幣新增貸款只有2000億元（首季貸款額度為2.25萬億元，首2月已借出2.09萬億元）。
消息人士指，自從窗口指導給予放貸節奏，主要省市的銀行負責人，自年初起已不斷向總行查詢，尤其銀行於上月起已籌劃第二季度貸款大綱，「每次得到的答案都是接政策做，要慎貸。」不過，他預期，3月份的借貸不致出現2000億元這麼少，可能與2月相若。

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