[資訊分享] 港交所（388）專區

內地股市昨日雖然未能紅盤高開，可是卻沒有打沉港股反彈的勢頭，恒指幾乎收復上周五下跌的失地，不過成交卻持續低迷，假期氣氛似乎繼續籠罩港股。

這也難怪，因為原以為內地復市後，就算指數表現不佳，未能為港股帶來刺激作用，但內地投資者的回歸，至少應該可以為港股帶來支持，不過結果是內地股市全日表現完全欠缺方向，而且成交偏低，反映內地投資者仍在享受他們的假期，投資的積極性仍然欠奉，所以相信港股本周仍未可以受惠內地復市的因素，表現仍會十分淡靜。

港股成交欠佳，最直接的影響為港交所（388），因為港交所的收入來源，主要是依賴每日港股的交易，如果成交持續維持在400至500億元，那麼港交所的盈利自然會急跌。不過，近日的成交偏低，主要是受到假期因素所影響，不應作為一個長遠的參考數據。

受惠於內銀股集資

事實上，今年港股的平均成交，應可超過700億元，雖然比去年的平均數字為少，但考慮到由去年下半年開始，港交所的股價已較恒生指數的表現落後，所以就算今年成交有所下滑，港交所的股價亦不應受到太大壓力。

而且，大家不要忘記，港交所還有一個很重要的收入來源，就是新股上市。雖然大家一直都擔心，當上海交易所發展國際板的時候，近年港股新股集資的王者地位會因而受到影響，不過綜觀有機會在今年上半年上市的新股中，不少都在國際市場上具有一定的知名度，當中包括友邦保險（AIA）、美高梅金殿及澳洲源庫資源，預期單是上半年，來港上市之公司的集資金額將高達2300億元，這對於港交所今年來自上市業務之收入，有莫大的支持作用。

還有一點是市場有所忽略，就是今年來自內銀股發行新股的集資金額，可能超過1000億元，這對於港交所而言，亦是一個十分有利的消息。

因為內銀股集資活動，不單對內銀股的成交帶來刺激作用，而且配股集資的上板收入，亦會為港交所的盈利帶來支持。
故此，只要恒指不失守19000點，在125元以下吸納港交所的風險不高，而就算港股的底部較預期為低，只要不再出現08年的大跌市，或導致港股陷入長期熊市，在120元水平吸納港交所，亦是一個不錯的選擇。

滬港通傳聞不時出現，令港交所股價走勢波動。　資料圖片

上周初傳出滬港通因政治原因無限期擱置，港交所（388）一度受壓，但上周四中證監發言人表示，滬港通試點各項準備工作已到了最後階段，消息令市場重燃滬港通快將通車的憧憬，中資券商股及港交所上周五早段已逆市造好，後者更由低位171.5元一度抽升近5%，高見180元，是9月中以來首次重見這水平。近日多間大行發表報告表示，滬港通延遲推行未必與政治有關，而今年內推行機會相當大，並認為滬港通推行對內地好處亦較大，無理由不推行。

但滬港通傳聞不時出現，令港交所走勢相當波動。投資者如看好可留意港交所購證29701，行使價208.88元，明年2月到期，有效槓桿14.8倍。相反，看淡可留意港交所沽證29917，行使價163.78元，明年2月到期，有效槓桿7.8倍。若滬港通落實，在港有業務的內地券商亦會受惠，投資者看好可留意中信証券（6030）購證17018，行使價20.65元，明年3月到期，有效槓桿4.7倍。

于正人
瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

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于正人
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