在2009年最後的兩個交易日，證監會及港交所（388）仿似趕尾班車般，作最後衝刺，在年底分別推出證券市場無紙化諮詢文件，及俄羅斯聯合鋁業（Rusal）（486）的招股文件。
基本上證券無紙化已是全球大趨勢，本港真是「行」得太慢了，仍記得在去年3月滙豐控股（005）進行世紀大供股時，由於筆者亦有參與供股，故印象份外深刻。當時滙控的供股權及供股的新股之上市日期，並非全球一致，而是本港滯後英國及美國數個工作天。
據當時有關方面的解釋，大概是基於英、美等地已實施證券無紙化，不用印製實物股票，而本港則尚未實施，故需要預留時間作印製股票及交收之用，因此其供股新股的上市時間便較英、美等地延遲了云云。
筆者估計隨着未來可能越來越多歐美企業來港上市，如上述的類似情況可能會再次出現，而本港確有必要盡早推出證券無紙化，與其他地區看齊。希望這情況不會出現在俄鋁身上。
港急須落實證券無紙化
證監會推出的證券無紙化諮詢文件僅是40多頁，翻閱時並不太吃力，反而俄鋁的招股文件就真是厲害，招股書厚達1100多頁，怪不得俄鋁只供大戶認購，相信一般小投資者未必有能力及耐性閱讀整份招股文件。在其招股書中便已列明：「本公司股份僅供熟悉投資事宜並有能力承擔投資損失的人士購買及買賣。」
在翻看俄鋁招股書的首數頁後，相信不少朋友已被其龐大之債務嚇怕，例如俄鋁剛在去年底完成168億美元之債務重組，並將到期日延至2013年，但在未來10個月內，除非獲得延期，否則便須償還Vnesheconombank（VEB）所提供的45億美元貸款。
仍記得股神畢菲特曾指出，投資並非高台跳水，無必要向高難度挑戰。筆者察覺越高風險的企業，又並非越高回報的股份，風險與回報並非一致，既然如此，又何必自找麻煩！今年股市頗大機會由牛市一期進入牛市二期，而經濟復蘇的情況將會更為明顯。雖然在牛市二、三期，資源類股份表現相對較優，但仍要看企業的質素，故此在考慮資源股時，今年筆者會候低吸納鞍鋼股份（347）及海螺水泥（914）。尤其是國內汽車銷售持續強勁，相信對鋼鐵股有一定利好幫助。
