很久沒有出埠，現在正身在澳洲享受假期，不過職業病所致，仍留意港股的最新發展。大市輕易突破萬五點，但港股已累積龐大升幅，按理是要來一個似樣的調整，問題是理論同實際可以是兩碼子的事，現水平即使看得不好，暫時也不宜全情開淡倉，有貨者應是趁升市逐步獲利。不建議開淡倉，是因為市底仍強，而市底之強，不是純因為好友要大挾淡倉，而是真的有錢流入了股市。正因為客觀條件造就了港股的強勢，逆流估頂風險增加。有錢流入股市不是純因金管局沽港元買美元，而是因為環球資金流的轉變，上周美債孳息急升，是因為有資金流出債市的結果。美國一連串的救市及G20的吹水會完結，市場對經濟前景的憂慮是略減，但此情況不代表經濟已見底，只是對投資市場有穩定作用。市場上的資金避險需求減少，而流出債市的資金，都要找地方停泊，商品市場沒有明顯的造好，按理資金是流入股市。再者，有些中資行的老友告訴我，過去觀望的內地資金也開始進場吸貨，比例雖不算積極，但仍有高峯期的1/3，由此可見，不論環球資金及內地的聰明錢，都是漸進式流入股市。還有一個有趣的指標，就是有些經紀朋友的散戶客戶，坐了很久的倉底蟹貨昨日都陸續拿出來沽貨，而且全數都可以悉售，通常散戶要沽貨而可以如願以償，大市仍有上升的空間。
市場仍有挾高風險
我提出此等數據，不是鼓勵無貨者走去高追，而是想造淡的也要留意客觀形勢，很多時候小投資者造淡是因為升得多而造，最終被挾個體無完膚。既然市場仍有被挾的風險，因此看不好的投資者，寧等回吐再買，亦不宜貿然估頂造淡。事實上，這個升浪除了中資股、地產股外，滙控（005）亦功不可沒，現在仍落後的是中移動（941），如果中移動亦被挾上，指數仍有力再上。那麼，何時才可以轉淡？造淡跟造好不同，造好可以慢慢儲貨，看錯可以守，造淡卻不能，很難去守，因此造淡多是趁勢而非逆流估頂。還有一點可以留意是市場情緒，過去恒指萬四點時，大家都覺得沒有條件上試萬五，現在萬五了，已開始有樂觀的情緒湧現，而大戶就是要營造氣氛令大家去信。現在有沒有人信？答案是有，只是未敢全情去信，如果大家都相信時，才去找頂也未遲。不過，現水平我不會去追，只會趁高減貨，及好好享受假期。陳永陸
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