儘管美股近期勁升，但信貸市場仍缺起色，美國評級高的銀行債券相對美國國債的息差，仍處於去年9月雷曼兄弟倒閉以來最高水平，顯示金融債券仍然乏人問津，加上評級機構穆迪上周將2071個貸款抵押債券（Collateralized Loan Obligation,CLO ）評級下調，涉及資產價值460億美元（約3588億港元），反映銀行體系問題依然嚴重。分析師稱，除非金融危機的源頭──信貸市場續改善，否則美股升勢難持久。穆迪報告指，全球信貸市場收縮，企業違約風險升溫，預期企業違約比率將高於過往長期的平均水平，因此將歐美企業約3600項CLO 中的2071項評級大幅調低，當中一半被降4級，三成被降5級，其餘分別被調低6至8級不等，並預警未來有更多CLO 評級被降。
穆迪降大量CLO 評級
CLO 評級下調將令部份小型CLO 基金公司經營更困難，為縮減開支，這些公司除裁員外，亦可能會調低管理費，變相令基金經理收入減少，這可能導致疲於管理投資組合的基金經理「劈炮」。市場分析認為，CLO 是另一個隱藏毒資產，一旦CLO 泡沫爆破，將對銀行、保險公司及對冲基金構成新一輪衝擊。CLO 是一種類似債務抵押債券（CDO ）的證券化產品，企業將不同的債務作出抵押，包裝後將其證券化並出售予一個特殊目的工具（SPV ），投資者可買入相關CLO 或CDO 而獲得利息。雖然銀行持有的AAA 級商業按揭抵押證券價格近期急升，但相對美國國債的息差仍高達5.99厘；至於投資級別非金融類美國公司債在1月大幅漲價後，現已停滯不前，與美國國債的息差仍高約4個百分點，意味違約風險甚高。
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