近期港股大升大跌，單日高低位相差可達五六百點。當恒指或個別股份股價急升暴跌時，假設其他因素不變，相關窩輪的引伸波幅理論上亦會出現上升的現象，因為引伸波幅的升跌正是來自相關資產的波幅。以滙豐控股（005）為例，去年6月，一直在120至130元窄幅上落，故連帶相關窩輪的引伸波幅亦下降。不過，去年10月底港股急挫，滙控由10月23日收市價100.60元，急跌至24日及27日的88元及75元。由於相關資產出現巨大波幅，令滙控相關窩輪的引伸波幅亦急速上升，10日引伸波幅由10月23日的50.3%，急升至24日的78.7%，在10月31日更升至165.1%。引伸波幅是決定窩輪價格的重要因素之一，假設其他因素不變，引伸波幅上升，理論上可令相關窩輪價格連帶上升；不過，若相關資產由大升大跌轉趨平淡，引伸波幅亦有機急速回落，令窩輪價格下跌。
兩者呈反比關係
另一方面，選擇窩輪亦應注意實際槓桿與引伸波幅的關係。引伸波幅與實際槓桿往往呈反比關係，當引伸波幅偏高時，理論上窩輪價格跟隨上升，實際槓桿便反而下滑；相反，當引伸波幅回落時，理論上實際槓桿則會逐步放大。因此，若相關資產引伸波幅已偏高，實際槓桿回落，投資者在此時持貨，若遇上後市波幅收窄，便有機會要承受因引伸波幅回落而致價格下降的風險，即使當時的實際槓桿跟隨放大，亦未必可以抵銷前者的影響。麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部
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